万邦达临时公告点评:再中大单,推动业绩高成长

事件:公司公告:公司参与了榆横工业区工业污水处理厂托管运营项目的公开招标,该项目招标人为榆林高新区榆横实业投资有限责任公司,本公司为该项目的拟中标单位。中标价格:前 3 年运营服务费合计 163, 855, 800 元,后3 年运营服务费合计226,270, 800 元。

点评:

再中大单显示了公司的较强拿单实力,订单执行将对未来几年的业绩产生积极的影响。公司此次拟中标项目为榆横工业区工业污水处理厂托管运营项目,如果后续能够签署订单合同,执行后将给公司持续带来收入和利润。若本公司能够签订正式合同并顺利实施,未来六年将对公司的经营业绩都会产生积极影响,平均每年约为公司带来5,400 万元—7,500 万元的营业收入。另外公司还有神华宁煤项目、天元化工项目、宁东能源化工等订单后续如果能够顺利执行,也将对公司未来的业绩产生较大的推动。从目前的收入和净利润情况看,规模仍然相对较小,单个订单的量对公司的业绩提升仍然比较明显,鉴于公司较强的拿单实力,我们认为后续公司的订单量将会持续跟进,未来业绩的成长弹性较大。而且随着国家政策在水处理领域的政策不断推进,工业水污染治理将逐步提速,未来的订单需求将会逐步释放,对于公司未来的长期发展将积极有利,可以继续关注后续合同进展。

维持 “推荐”评级。我们维持14、15、16 年EPS 分别为0.78元、1.04 元、1.46 元。对应14、15、16 年PE 分别为73 倍、55倍、39 倍,鉴于公司EPC 订单获取能力较强,随着后续项目的运营量不断增加,将带来业绩的快速增长,我们看好公司未来长期的发展空间,维持 “推荐”评级。

风险提示:宏观经济下行的风险,项目开工进度慢于预期的风险,现金回流不达预期的风险。