华策影视2014年业绩快报点评:预计业绩仍将稳健增长,买入评级

2014年公司实现营业总收入为194,617.06万元,比去年同期增长111.43%;营业利润为42,120.95万元,比去年同期增长40.48%;利润总额为52,082.52万元,比去年同期增长46.80%;归属于上市公司股东净利润为38,913.69万元,比去年同期增长50.67%。折合每股收益0.61元。

内生业务稳健增长,克顿传媒并表带来高利润增长。克顿传媒2014年2月开始并表,收购克顿传媒后,华策影视在电视剧市场的龙头地位进一步稳固,电视剧年产量超千集,市场占有率超过15%。在2014年电视剧行业整体市场状况不佳的背景下,扣除克顿传媒约1.4亿元的利润贡献,华策传媒内生业务2014年利润增速约为10%,实现了稳健增长。

我们预计华策影视仍将保持稳健增长。一方面,我们认为国产电视剧行业2015年整体状况有望改善,并且市场对制作精良的大剧的需求一直很迫切,华策影视作为行业龙头,电视剧业务保持稳健增长是大概率事件。另一方面,公司在全产业链布局方面进展顺利,从电视剧到电影、综艺节目再到广告、影院、和艺人经纪;此外,公司通过与爱奇艺合作、引入百度和小米等战略投资者,积极打造互联网业务平台。

预计华策影视2014-2016年每股收益分别为:0.61元、0.85元、1.00元,从传媒行业和影视行业横向比较来看,估值具有一定吸引力,给予买入评级。

风险提示:影视剧业务收入不及预期,板块估值较高的系统性风险。