微信除夕夜全国发放5亿元红包。微信于春节前宣布“5亿现金+30亿卡券”计划,其中总额达5亿元人民币的微信红包在除夕春晚时段通过“摇一摇”方式发放。根据微信官方数据,在除夕当天,微信收发信息总量达143亿次,微信朋友圈信息总量达2.6亿次。于春晚时段,全球“摇一摇”总次数超过110亿,于除夕22:34春晚“摇一摇”互动出现峰值达8.1亿次/每分钟,参与“摇一摇”的网民来自全球185个国家。红包数量方面,个人当晚收发总数达10.1亿次(同比大增超过200倍),于00:00-00:02高峰期每分钟共55万个红包被发出,165万个红包被拆开(同比增加65倍)。
红包功能重点在于营销及用户衍生价值。我们认为微信的红包功能除了有助获取新用户外,更重要的是带来两种附加价值:i)营销价值-微信首次开放“企业红包”功能,将红包的“冠名权”出售给企业(包括京东、泰康、微店、陆金所、招商银行、华为等),这比各类单纯发链接做红包营销的方式更有效率,更能吸引关注度,亦使具备红包功能的平台更有吸引力;ii)用户衍生价值-用户在发红包及抢红包之后,会在平台上打通支付通道,而在用户所有消费过程中,支付通道的打通,银行卡的绑定是最难的一个环节,这不仅因为用户对银行卡信息、个人信息以及资金安全的天然担扰,还因为这一环节操作比较繁锁,不符合移动互联网环境下用户对便捷性的需求;而利用红包,顺理成章的使用户绑定银行卡,这将令未来用户在平台上消费操作大为方便,使平台具备更多的商业可能和更大的商业空间。
移动支付将成为打开O2O及互联网金融市场关键。据艾瑞咨询统计,2014年国内移动支付及互联网支付交易规模分别同比大增391%及50.3%。从互联网金融各行业的发展历程来看,支付是发展最早,模式、生态也最为健全的子行业,这源于支付本身的属性是对所有商业活动最基础的支撑,因此一个优越的移动支付环境对公司积极布局的O2O产业有巨大促进作用。另一方面,互联网公司能够将身身价值变现的手段和途径相对比较单一,除了网络广告和电子商务两种旧有方式外,互联网金融将成为另一种新兴的并拥有巨大潜力的变现方式。我们相信移动支付将是腾讯构建O2O商业生态的金钥匙,亦将为其正在开展的金融业务起积极促进作用。
重申“买入”评级。我们认为公司未来微信支付及微信广告业务将有望带来惊喜,带动盈利增长及估值提升空间。我们维持公司“买入”评级,我们以SOTP估值法,给予目标价158港元。
风险提示:i)手游业务或对原有网游业务侵蚀;ii)微信广告业务增长慢于预期;iii)微信货币化步伐慢于预期。