最新消息。
中国国旅预告了2014年业绩的主要财务数据。2014年收入人民币199亿元,增长14%。净利润人民币14.5亿元,增长12%。全年每股盈利人民币1.49元,基本持平于我们预测的1.55元。
分析。
我们的计算表明2014年四季度净利润增长了54%,与同年一至三季度6%的净利润增速相比势头强劲。这符合我们对2014年四季度增长加速的预期。
加速的主要原因包括:(1)2013年四季度净利润下降25%,而同年一至三季度增速为30-50%。因此2013年四季度基数较低;(2)2014年四季度三亚收入增速超过50%。此外,2013年四季度三亚店的净利润率也处于谷底水平。即使海棠湾项目的净利润率面临来自开业促销的压力,我们认为2014年四季度净利润率的下行空间也比较有限;(3)传统免税业务2014年二季度增长了36%。这种强劲的复苏趋势也是2014年四季度增长加速的贡献因素。
我们认为2015年前几个季度三亚店和传统免税业务的势头均会比较强劲。
潜在影响。
我们的每股盈利预测/目标价格没有调整,该股仍位于强力买入名单。
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