富安娜:参股高新投混改,未来有望涉足创投

事项:公司公告了关于《公司参与设立深圳远致富海三号投资企业(有限合伙)的公告》。公司拟与深圳市远致富海投资管理有限公司、深圳佳和投资管理企业(有限合伙)及深圳市远致投资有限公司、深圳远致富海并购投资基金合伙企业(有限合伙)、远致富海指定合伙人共同在深圳成立“深圳远致富海三号投资企业(有限合伙)”。合伙企业拟认缴出资总额为14.16亿元,合伙期限5年,其中富安娜为有限合伙人运用自有资金出资2.02亿元。

平安观点:

参股深圳市国企——高新投——改革混改试点

此次有限合伙企业的成立旨在深圳市国有企业混合所有制改革试点背景下,参与高新投增资扩股。若本次合作能够顺利签订及履行,则为深圳市高新投集团有限公司增资人民币14.02亿元,持有增资完成后高新投集团20%的股权比例。

高新投是国内最早成立的专业担保机构之一,经过二十多年的发展,围绕“解决中小微科技企业融资难、融资贵”的问题,通过融资担保业务、保证担保业务和创业投资三大业务板块,为企业提供了自初创期到成熟期的完整投融资创新服务链条,成为深圳市综合创新生态体系的重要组成部分,并逐步打造成集“融资担保、保证担保、创业投资”为一体的现代金融服务集团。

其资产优质(资产总额45.43亿元,负债13.53亿元),盈利能力较强(主营业务收入6.78亿元,净利润4.22亿元)。基于投资回报的周期性,该投资对于本年度利润不会形成明显影响,未来有望提升公司的投资收益。

有利于业务协同,未来有望涉足创投业务

本次参股投资的股东和被投资企业涉及多个行业和领域,其上下游客户资源也将为公司提供优质客户、多样化渠道,具有一定的协同效应。更为重要的是,公司有望通过合作伙伴涉足创投业务,拓展和储备相关领域优质项目,以寻找业务创新点和增长点。

中长期持有价值凸显,创投打开想象空间,维持“强烈推荐”评级

由于此次投资对利润影响不大,我们维持2014-2016年EPS分别为0.85、0.98和1.13元的预测,对应PE分别为17.8、15.5和13.4倍。公司差异化的品牌诉求,以及电商的快速发展和大家居概念的推广,稳健的经营风格使其成为可中长期持有的投资标的。而参股深圳市高新投混改试点后,使得公司未来有望开展创投业务,培育新的业务和盈利增长点,打开了想象空间,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:消费环境进一步恶化,业务拓展和盈利低于预期。