雅化集团高送转预案事件点评:多元化布局,未来成长空间巨大

事件:

1月21日晚公司发布年报高送转预案,公告称,公司2014年度经营情况良好,业绩稳步增长,考虑公司所处民爆行业和多元化发展的要求,为做大做强企业,公司控股股东提议公司2014年度利润分配预案为:以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数,以现金形式向全体股东每10股派1元(含税);同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

点评:

2014年12月份国内新能源汽车销量达到14074辆,增速达到1.3倍,新能源汽车需求的增长带动锂盐出货量和价格上升。由于原材料和运输费用的上涨,部分盐湖提锂企业停产,全球第二大锂化学品供应商美国FMC公司于2014年12月将相关锂产品价格提高10%,将促使国内锂盐价格走高。其中,2015年1月6日碳酸锂价格上调500元/吨至4.25万元/吨,与2014年初的3.7万元/吨相比增长14.86%。我们认为,随着新能源汽车产业发展提速,2015年国内产销量有望突破10万辆,将带动锂盐消费的稳步增长。

2014年12月25日与深圳正威达成战略合作,公司的锂矿-锂盐业务将获得广阔的成长空间。深圳正威(集团)有限公司是一家以有色金属完整产业链为主导的全球化集团公司,在做大做强有色金属主业的同时,正式向战略新兴产业、高新材料领域进军。2014年11月18日,与河南省政府签订智能手机产业园项目,计划在郑州航空港综合实验区投资建设手机整机制造、手机产业链核心配件制造、软件开发、交易演示、商贸物流等产业项目。项目建成投产后,将年产智能手机2亿部以上,实现工业产值1000亿元,带动智能终端产业向郑州集聚发展。公司为正威集团生产提供符合质量要求的基础锂盐产品,与正威集团智能手机所需能形成产业对接。公司将以此为契机,逐步向锂盐下游市场延伸,不断完善锂产业链,形成新的利润增长点,实现多元化经营的战略布局,未来成长空间巨大。

盈利预测与投资评级。“一带一路”建设将拉动民爆产品需求大增长,公司走在行业整合的前列,率先走出去收购新西兰民爆龙头,服务“一带一路”的重大战略。公司手握的巨量锂矿资源正在开发,锂盐产能规模全球领先,随着下游锂电池电动车行业的爆发式增长,广阔发展空间将打开。预计公司2014-2016年EPS为0.50、0.67和0.84元,给予“买入”评级。

风险提示:产品价格波动的风险;锂矿开发进度低于预期的风险。