俊知集团:港股推介

俊知集团主要业务为制造及销售移动电信及电信设备用的射频同轴电缆、阻燃软电缆及相关产品。根据中国电子元件行业协会光电缆分会的统计,按射频同轴电缆销售量计算,於2010年至2013年,集团都位列第一。集团的主要客户为中国三大电信营运商,即中国移动(941.HK)、中国联通(762.HK)及中国电信(728.HK),而於去年上半年,集团向该等客户的销售占整体营业额共93.2%。

中国工信部於2013年颂发4G网络的TD-LTE牌照後,中国三大电信营运商开始大规模地建立TD-LTE4G网路。於去年6月,工信部批准中国联通及中国电信各自於全国16个城市开展TD-LTE/LTEFDD混合组网试验,预料这会为集团的主要产品射频同轴电缆和阻燃软电缆带来充足需求。此外,三大电信商合营的「铁塔公司」的总部及结构仍在构建,集团预期现时至2016年为建设高峰期,网络设备建设将带动集团业绩增长。另外,集团於去年8月与海尔的附属公司成立一家基金管理公司,以进行投资活动,并将合作在光通信及互联网等领域寻求发展机会。

截至2014年6月30日止6个月,集团营业收入按年增长6.88%至13.53亿元人民币,主要受集团三大客户持续优化现有网络及建设4G网络所带动;期内毛利按年增加5.04%至3.12亿元人民币,毛利率由去年同期的23.45%微降至期内的23.04%。期内公司拥有人应占溢利按年减少5.85%至1.55亿元人民币,主要由於认股权证公平值亏损0.47亿元人民币所致。扣除认股权证公允值亏损後,集团的公司拥有人应占溢利按年增加22.74%至2.02亿元人民币。按产品划分,期内来自射频同轴电缆系列的收入按年增长3.81%至9.72亿元人民币;来自阻燃软电缆系列的收入按年升12.24%至3.00亿元人民币;来自新型电子元件的收入按年升31.27%至0.48亿元人民币;来自其他配件的收入按年升28.10%至0.33亿元人民币。

俊知集团股价自本月初起开始由1.20水平反弹,10天移动平均线先後升穿20天及50天移动平均线。目标价设於1.83元,建议买入价为1.65元。若股价走势未如预期并跌穿1.56元水平,则需要进行止蚀。

俊知集团按上日收市价1.67元计算,预测市盈率为4.1倍。集团去年上半年撇除认股权证公允值亏损的公司拥有人应占溢利大幅上升,然而集团股价於去年9月公布中期业绩後,反而一度大跌近半,跌势无疑过大及过急,预期股价将有可观反弹,故建议投资者可伺机吸纳。