海南海药跟踪点评:员工持股利长远,外延收购打基础

事件:

公告筹划员工持股计划,规模不超过总股本的5%,单个员工持股不超过总股本的1%,股票来源于二级市场收购。全资子公司海口制药受让成都君祥头孢替坦二钠原料及制剂和杭州康健奥美拉挫碳酸氢钠干混悬剂临床批件。

员工持股计划有利于公司长远发展

本次员工持股计划对象为公司及下属子公司的部分董事、监事、高级管理人员、中层管理人员和核心骨干员工,将很好绑定公司与员工之间利益。现任总经理为任荣波,2012年进入公司,未持有股份,员工持股计划相当于股权激励,有利于激励管理团队做优业绩,利于长远发展。

外延收购产品线,丰富现有产品梯队

公司现有产品线以头孢抗生素和肠胃药为主,本次1,500万元收购成都君祥头孢替坦二钠原料及制剂,半衰期较长,对产生抗生素耐药的严重感染具有较好的治疗效果,丰富了现有头孢抗生素产品线,实现广覆盖。本次800万元收购杭州康健奥美拉挫碳酸氢钠干混悬剂临床批件,为化药3.2类新药,治疗胃溃疡、胃食管反流病等,丰富了公司肠胃药产品线,能否最终取得生产批件还有待进一步观察。

投资策略

我们维持此前盈利预测,2014-2016年每股收益分别为0.39元、0.57元和0.88元,对应PE分别为39倍、27倍和17倍,我们继续给予“推荐”评级。

风险提示

生物医药研较慢;化学原料药和中间体价格大幅波动;中成药降价等。