京天利新股定价报告:立足移动信息应用增值延伸业务链

公司是专业的移动信息应用增值服务商,主要与电信运营商合作提供行业移动信息服务和个人移动信息服务,行业移动信息服务主要是为国内大中型集团客户提供移动信息应用整体解决方案,涵盖定制开发、业务集成、运营支撑和客户关系管理等服务,个人移动信息服务主要是手机证券业务。

目前主营收入主要来自MAS 业务、ICT 综合服务平台业务、移动金融产品及应用服务、个人移动信息服务业务,收入比重分别为52.43%、30.26%、10.48%、6.83%。

未来公司将以综合服务平台产品为核心,围绕行业移动信息服务和个人移动信息服务两大方向持续进行产品的创新与升级,并计划凭借长期服务于金融行业的经验及技术积累,以汽车延保作为业务切入点延伸业务链。

2011-2014年1-6月,公司营业收入分别为1.45亿元、2.21亿元、1.97亿元、6760万元,归属母公司股东净利润分别为5365万元、6538万元、4562万元、2031万元,每股收益0.93/1.09/0.76/0.34元。近年业绩有所下滑,主要是受工信部整顿短信市场、中国移动与公司结算方式变化、短信市场受到微信等传播方式影响等。

募集资金将主要投向新一代行业移动信息服务平台、个人移动金融信息服务平台、营销网络体系建设项目、研发中心建设四个项目。

我们预计2014-2016年以发行后总股本摊薄每股收益0.56/0.68/0.81元;参考可比公司估值水平,认为公司2014年合理市盈率区间为35-40倍,对应合理估值区间为19.6-22.4元。

风险提示:业绩大幅波动,新业务开拓不利等。