硕贝德:4g之春亦公司之春

FDD 试验网牌照的发放将点燃我国4G 移动产业的热情。出于技术路径的原因,中国电信和中国联通对TD-LTE 的兴趣较低,TD 4G 移动终端推广力度不大。虽然FDD 目前仅仅是试验网牌照,且城市数量不多,但都是我国具有较高消费能力的大城市,是4G 业务要拓展的核心城市,对后续业务的开展有重要影响。而且,从上半年经营数据来看,中国移动依靠4G 攻城略地,5月显著增加331.1万户,总数达到810.9万户,而中国电信则面临着3G 用户增长缓慢、移动用户总数持续减少的紧张局面,中国联通的3G、移动用户总数也呈现出增速趋缓的迹象。综上,我们认为,虽然不是中国电信苦苦等待的正式商用牌照,但已经难能可贵,一方面中国电信将抓住机会全力推广4G 移动终端,另一方面中国移动也会直面竞争发力更猛,如此,中国联通也必然将更多精力放在4G 业务上。总而言之,FDD 试验网牌照的发放是我国4G 移动产业高景气阶段的开端。

4G 的春天就是公司的春天。首次报告中,我们已经强调,公司业绩的增长点将逐步切换到4G、NFC 等板块,其中4G 需要等待一些催化剂,FDD 牌照是关键之一。我们认为,三大运营商下半年对4G 移动终端的推广力度将显著加大,进一步保证公司今年业绩高增长。

盈利预测。我们预计公司2014~2016年EPS 分别为0.28元、0.54元和0.99元,对应市盈率为55.3、29和15.7,维持增持评级。