聚龙股份:银行机械化需求提升,推动公司主业持续增长,业绩大幅提升

公司是我国金融机具行业清分设备领域重要上市公司,成长性良好。

随着国内各大商业银行对人民银行货币反假和全额清分等相关政策的全面推行,我国金融机具近年处于快速发展阶段,尤其是清分设备,年均增长率在40%左右。但目前国内使用的清分设备主要以国外产品为主,大、中型清分设备主要被国外产品垄断;国产清分设备,主要在小型清分设备市场与国外产品竞争。公司作为国内清分设备重要公司之一,占国内清分设备市场25%以上的份额,公司正充分享受行业快速增长成果。

公司营业收入和净利润持续快速增长,收益行业需求稳定增长。

公司自2011年4月上市以来,业绩持续快速增长。公司2010年主营收入1.3亿元,2012年已达5.04亿元,2013年进一步提升到8.6亿元以上,复合增长率高达88%。

公司2013年年实现营业总收A864,307,850.03元,同比上升71 .46%,归属于上市公司股东的净利润274,412,559.47元,同比增长90.97%。而公司前三季度属于上市公司股东的净利润同比增长只有57.44%,显示公司第四季度的收入依然快于其他季度,且在公司总收入占比进一步提升,已超过40%。

公司下游银行市场开拓方面依然在稳步推进。

公司在1月22日还公告,公司被确认为中邮集团清分机设备选型招标项目入围供应商。因此次选型招标活动是中邮集团首次进行集团统一招标,招标机型为4+1口小型纸币清分机。公司获得入围供应商资格后将由中国邮政集团下设各省分支机构与公司签订正式采购合同,采购数量、采购金额及其他供货条款将在合同中予以约定。该入围中邮集团供应商资格,将更有利于公司发挥品牌效应,拓展市场份额。

估值和投资建议。

我们认为,公司是我国唯一金融机具行业上市公司,行业快速发展,且进口替代空间广阔,在募投项目逐渐达产的推动下,公司能够充分发挥研发优势,快速发展。我们预期公司2013年、2014年、2015年EPS分别为:0.90元、1.50元、2.39元,对应PE分别为:41 .5x、24.8x、15.6x,因公司持续高成长性,给予市场较大想象空间,我们维持“买入”评级,给予14年35倍PE,目标价格52.50元。

重点关注事项。

股价催化剂(正面):银行货币反假和全额清分等相关政策的全面推行,继续利好公司发展。

风险提示(负面):国内同类公司竞争力快速提升,将影响公司日后发展速度。