海油工程:2014年海外业务拓展值得期待

模块建造能力得到国际市场认可:2013 年,海油工程一举击败了泰国两家公司和国内的麦克德特场地,斩获Ichthys PIP3 项目,该项目是海油工程最大海外订单——澳大利亚达尔文岛LNG 工厂项目的追加包。另外公司击败了来自马来西亚、印度等国家的5 家海洋工程公司,承担壳牌集团在文莱Champion 油田4 个导管架和6 个井口平台的加工任务。近几年,海油工程广泛参与模块建造国际项目投标,获得了澳大利亚镍矿、Gorgon、Ichthys 项目,中东KCROP,印尼MaduraBD 等海外订单。公司模块化建造能力得到了国际认可。

2014 年海外业务有望成为新的亮点。依托“百年老店”克瓦纳的管理经验和先进研发技术,公司在目前最大的深水张力腿平台项目澳大利亚BRWOSE DTU 项目投标中击败了德西尼布等4 家知名企业,进入“短名单”。2013 年公司又与道克怀斯公司通过联合运营模式,将“海洋石油229”船和“海洋石油278”船推向了国际市场。道克怀斯的资源运营优势,弥补了海油工程运输船舶经验不足的“短板”。

海油工程还与壳牌公司签署了欧洲区10 年战略合作协议,公司也因此成为壳牌在中国唯一的海洋工程承包商,成功进入埃克森美孚、雪佛龙、沙特阿美、道达尔等公司开列的合格承办商名单,与克瓦纳、福陆、德西尼布等国际工程公司在深水设计、模块化建造、水下业务方面加强了业务合作。公司的知名度和国际竞争力得到了提升,我们相信公司深化国际合作之路愈加宽广,海外业务硕果可期。

上调盈利预测,维持“买入-A”投资评级:公司预计2013 年净利润同比增长220%以上。我们上调海油工程2013-2015 年每股收益至0.63、0.72、0.9 元,幅度分别为50%、16%、11.1%。2 月13 日收盘价8.28 元,对应市盈率为12.2 倍,具有较大的安全边际,维持“买入-A”的投资评级和10.5 元的目标价。

风险提示:行业及公司基本面因素变化超出预期导致业绩的波动