安徽海螺(00914-HK):见反弹讯号

工信部早前公布《水泥行业准入条件》,对改建和新建的水泥项目进行规范;随着门槛提高,料加快行业汰弱留强。另外,内地加大保障房的建设,以及其他基建工程,水泥价格有望回稳。安徽海螺水泥(914)在行业具领导地位,去年业绩回复增长,收入按年上升20.7%至552.6 亿元(人民币,下同),纯利升48.3%至93.9 亿元。第一季为行业淡季,惟集团今年首季度表现不俗,收入升27.5%至126.3 亿元,纯利升1.5 倍至24.7 亿元。

对於水泥行业,燃料为主要的成本,以集团为例,去年燃料及动力占水泥熟料综合成本的62.2%,惟煤炭价格下跌及单位煤耗下降,令有关的每吨单位成本下跌14.4%至98.3 元,提升盈利能力。集团去年的整体毛利率上升5.2 个百分点,至32.5%。截至去年底,熟料产能达1.95 亿吨,水泥产能2.31 亿吨。以区域划分,收入集中在华东与华中地区,去年分别占销售额的35.2%和28.8%,两个地区的销售金额分别升18.7%和27.3%。

「互联互通」将落实,有助收窄A 股和H 股股价差距。然而,集团H 股价格与A 股存有溢价,昨日A 股收市16.24 元,相等於20.13 港元(港元,下同),有大约35.7%的溢价,亦是早前股价大幅回落的原因之一。

集团股价今年4 月3 日高见35.7 元,期後形成下降轨,股价累计跌幅逾2 成。走势上,STC%K线续走高於%D 线,MACD 熊转牛差距,14 日RSI 升至42.6,突破5 日线,短线料有技术反弹,可考虑27 元吸纳,反弹阻力30 元,不跌穿25.8 元续持有。