广汽集团:强大的产品线

广汽集团本年度的产品阵容庞大,计有飞度、广汽本田A级SUVOdyssey(奥德赛)、广汽丰田全新中级轿车、广汽菲亚特Ottimo(致悦)、传祺轿车升级版和广汽乘用车SUV。

2014年的强大产品线。广汽集团计划在14年推出新品,14年上半年已正式推出广汽本田首款SUV车型Vezel(缤智)及广汽丰田首款中级车Levin(雷凌),同时成功推出广汽三菱(帕杰罗·劲畅)行政版与广汽菲亚特Ottimo(致悦)运动版。我们预计广汽2014年的销量将按年增长22%至1,220,000辆,其中广汽本田和广汽丰田估计分别按年增加19%和21%至520,000辆和366,000辆,同时预计广汽乘用车的销量增长6%至115,000辆。总体而言,预期广汽本田、广汽丰田和广汽乘用车将分别占总销量的43%、30%和9%,或合共占总销量的82%。

上半年业绩符预期。广汽集团14年上半年的净利润同比增长42%至17.25亿元人民币。总销量按年上升19%至503,700辆,主要受产能逐步释放及新产品成功推出所带动。乘用车销量同比增长19%至494,200辆,而商用车销量同比下降11%至9,600辆。公司业绩良好,与我们的预期相符。

估值。我们的目标价为10.4港元,乃基于2014年每股盈利预测0.66元人民币和12.5倍的目标市盈率,估值合理。现股价7.7港元,仍有35.1%的潜在上升空间。”买入”评级。