超图软件公司动态点评:主业回归正轨,未来值得期待

投资建议

公司公告2013年业绩快报,实现归属于上市公司股东净利润5200-5800万,同比增长868%-979.8%,实现EPS0.425-0.474元,超出我们0.42元预期。2013年,公司主业逐步回归正轨迹象明显。我们依然坚定相信公司作为我国GIS软件领域具备核心竞争能力的企业,未来有望充分享受我国GIS应用市场高速成长的机会。预计公司2013至2015年EPS为0.44元、0.67元和1.03元,对应PE为43.1x,28x和18.2x,维持公司“推荐”投资评级。

投资要点

主营业务明显改善:2012年公司实现扣非后归属母公司股东净利润仅22万,2013年实现扣非后归属母公司股东净利润至少2500万元,较2012年大幅提升。根据公司股权激励方案,公司2013年扣非净利润不低于2700万。我们认为公司2013业绩应满足行权条件要点。

非经常性损益大幅提升:2012年公司非经常性损益影响额515万。而2013年由于处理了国遥新天地的股权,连同政府补贴,公司共计实现2700万的非经常性损益。

所得税税率下调至10%:2012年公司所得税税率为15%。而2013年公司获得“国家重点规划布局内软件企业”,所得税税率按10%征收。

公司在GIS软件领域具备核心竞争力:作为国内鲜见的坚持GIS平台软件研发的公司,公司在今年9月份发布Supermap 7C产品,包括云GIS、三维GIS和移动GIS,完善了产品布局,进一步夯实了公司的竞争优势。目前我国GIS应用市场前景广阔,如智慧城市如火如荼,公司充分享受GIS行业高速发展将是大概率事件。

估值与投资评级:预计公司2013至2015年EPS为0.44元、0.67元和1.03元,对应PE为43.1x,28x和18.2x,维持公司“推荐”投资评级。

风险提示:管理风险、地方财政恶化风险。