丽江旅游:四季度净利润增速超100%25,确认700万政府补助或是重要原因

公告要点:

2014年预计净利润同比增长20.48%。公司共实现营业总收入74,275.42万元,比2013年增长11.33%,实现归属于上市公司股东的净利润17,807.45万元,比2013年增长20.48%。

公告点评:

公司索道、演出板块稳定增长,第四季度净利润增速超100%。近年来公司索道业务、酒店业务、印象演出三大核心业务收入大约占公司营业总收入的90%以上。索道方面,2014年共接待游客337.21万人次,同比增长14.08%。酒店方面,因自2014年8月以来和府皇冠假日酒店对客房等设施逐批次轮流进行升级改造,2014年丽江和府皇冠假日酒店实现营业收入7,619.39万元,比2013年下降23.26%。印象演出方面,2014年,印象丽江演出987场,接待游客235.90万人次,比上年增长13.35%,实现营业收入25,514.43万元,同比增长8.75%。2013年四季度公司实现净利润711.87万元,2014年四季度公司预计实现净利润1548.58万元,净利润同比增幅超过100%。2014年11月,公司收到云南省和文化部工金融合作方面奖励资金共计700万元,去年同期补助资金仅约100万,同比减少约600万元,或是2014年4季度公司净利润高速增长的重要原因。皇冠假日升级洲际度假,公司大香格里拉战略稳步拓展。公司运营和府皇冠假日酒店于2015年2月8日重装开业,并升级为洲际酒店,预计将显著提升单客消费。运用“酒店+商业街”模式的英迪格酒店和玉龙雪山餐饮中心经过2014年的发展已渐入佳境,市场的开发培育营销等有序展开。目前公司考虑在品种上做些调整,并对散客加大宣传力度。另外,之前定向增发投入香格里拉香巴拉月光城等三个项目按照计划稳步拓展,为公司“立足丽江、延伸滇西北、辐射大香格里拉”的战略目标打下坚实基础。

盈利预测及投资评级。

公司2014年和2015年EPS分别为0.63元和0.76元。对应目前股价动态市盈率分别为24.67倍和20.49倍。给予投资评级为“增持”。

投资风险:经济下行、突发事件、项目进展低于预期等风险。