捷顺科技点评报告:“捷生活”上线+牵手中国电信,社区O2O生态环境逐步完善

事件:

2015年1月16日,捷顺科技携福田物业召开福田物业智慧社区成果分享及“捷生活”APP上线发布会。

2015年1月29日,公司公告:与中国电信深圳分公司签署战略合作框架协议。

评论:

基于物业智能管理和业主出行两个关键核心应用,构建以此为基础的生态链及社区o2o生态环境小区物业对停车场的管理历来有人力成本上升、管理效率较低、停车费存在偷漏情况等行业痛点,公司以此为切入点,采取软件平台租用、使用云服务的方式,帮助物业在不进行大的投入下不仅降低了人力成本,而且可以实现跨区联网云端管理,提高了经营效率。对于C端业主,从门禁和停车刚需切入,同时加入物管相关的水电等缴费功能,集多功能与一体,APP的上线丰富了支付场景的构建(和银行卡绑定,并可以支持支付宝、微信),实现C端用户的安全、便捷。我们认为:1、社区O2O中C端用户体验的绝大部分来自于线下,公司充分发挥传统停车场业务的线下优势,从B端痛点和C端刚需入手的思路是准确的;2、物管在社区O2O链条上扮演着非常重要的角色,通过共同运营、共同分享的新型商业模式,解决了物管动力和数据获取的问题,为后续提供更多社区O2O增值服务奠定基础。3、社区O2O是个较为漫长的过程,“捷生活”的推出如果算作社区O2O1.0版本的话,真正考验公司的是后续叠加粘性更大/体验更好的应用和服务、地推能力、整合周边商户资源等来保证用户上量并且保持活跃,激发其消费能力,并最终构建一个物业、业主、商户、第三方服务多方共赢的社区O2O生态环境。4、公司传统停车场业务存量累计十多万社区及其后的物业企业,已经覆盖近亿使用人群,每年有上万套设备增量,这些是公司的线下优势,对切入社区O2O有先发优势。

牵手中国电信,资源整合再下一城

双方约定,根据自身的业务特点,积极探索和开展双方的各类业务合作,各类业务合作是指包括但不仅限于商户共享、便民业务、联名发卡、相互收单、APP接入等业务。我们认为,1、双方的合作为捷顺丰富了社区O2O生态的支付途径,有利于生态的构建;2、有助于将电信翼支付用户转变为捷顺的社区O2O用户,有利于用户在增长;3、商户共享有利于捷顺后续的重头整合商户资源和提升用户粘性,将社区O2O做深;4、联名发卡、相互收单有利于捷顺创收,开发新型业务。

维持“增持”评级

我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.33元、0.38元、0.45元,对应PE分别为66.7倍、58.5倍、49.0倍,维持“增持”评级。我们认为,公司处在社区O2O转型第一阶段,应对运营模式和用户规模加以重点关注和跟踪,一旦运营模式成熟、用户规模上量,将带来价值重估。

风险提示

费用大幅增加风险;人才流失风险;创业板大幅下跌风险