众业达:投资拓进新能源汽车领域,成长收获强大新活力

事件:

公司事件:1月30日午间公告通过全资子公司众业达新能源(上海)投资有限公司(“以下简称上海新能源”)投资1亿元入股珠海银隆新能源有限公司(以下简称“珠海银隆”),相应持股2.50%。

我们的观点:

亿元进军新能源汽车只是开始,后续拓展值得密切关注。公司管理层经营极其稳健踏实,对外投资亦如此,此前收购西安德威克电力电容器公司和北京迪安帝均采取分步进取的方式,结合我们长期跟踪和了解管理层的经营理念,我们合理预判公司此次投资1亿元进军新能源汽车将仅仅是开始,从公司专门成立上海新能源来负责此次投资看,未来十分有望继续大力开拓进取,为公司注入强大的新业务活力。并且,我们看到公司自2014年以来传统分销主业渐进布局成熟,本身也处于思考和探索新成长空间之际,此时选择新能源汽车作为重要方向来得恰如其分。公司为此做了系列重大资本与经营安排:9月引入嘉慧投资为战略股东、11月设立上海新能源同时更换总经理和副董事长、1月追加对上海新能源注资等,我们认为公司已经并且正在展开对新能源汽车的纵深布局,后续拓展十分值得期待。

银隆新能源是国内重要的电动汽车产业参与者,将在汽车充电、零部件、运营维护等多方面与公司形成强大协同效应。银隆新能源成立与2004年,拥有从锂电池、电机电控、整车制造等完整的电动汽车工业链,钛酸锂技术国际领先,是国内重要的电动汽车厂商,其生产的纯电动公交车曾作为2014年11月APEC会议官方指定用车,全程为贵宾提供用车服务。我们认为公司入股银隆新能源属于强强联合,银隆的电动汽车业务无论是与公司强大的工业电气产品分销与集成传统业务,还是与充电桩、机器人系统集成等新业务均拥有较高的上下游重叠,潜在的协同效应巨大。

投资建议:维持“买入”评级。考虑到新拓电动汽车业务的进展,略微上调2015年盈利预测,预计2014-2015年EPS各是0.92元、1.16元,对应当前PE27倍、22倍,我们看好公司稳健的传统业务经营能力,更看好公司在传统业务基础上延伸进入新能源汽车、充电桩、机器人系统集成等新兴领域的发展潜力,继续维持公司“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行导致下游需求下滑;新业务开拓低于预期。