捷顺科技与深圳电信合作点评报告:全面开放心态与入口级企业合作O2O推广拉开大幕

1.事件

1月29日晚间,公司发布公告,与中国电信股份有限公司深圳分公司签署了《战略合作框架协议书》。双方根据自身的业务特点,积极探索和开展双方的各类业务合作,包括但不仅限于商户共享、便民业务、联名发卡、相互收单、APP接入等业务,力求增强各自在行业内的竞争优势。

2.我们的分析与判断

(一)、互相看好对方入口资源,积极探索业务合作

公司与深圳电信合作,互相看重对方入口资源。公司社区停车O2O业务开展顺利,拥有大量用户资源,捷顺通卡拥有多家商户;而深圳电信拥有逾两百万用户,几十万翼支付深圳通用户,同时握有几千家商户。双方共享用户资源入口,有助于快速促进公司捷顺通卡的发行应用、“捷生活”APP的推广和商户资源的拓展。

(二)、合作有望迅速打开百万级别用户资源

翼支付目前是国内最大的水、电、煤气、交通罚款等综合民生缴费平台。2014年,中国电信翼支付用户破亿,13万企业用户,合作商户超过10万家,交易金额超过3000亿元。目前,深圳市人口数量超一千万,双方整合支付入口,公司可快速打开百万级新增用户入口,发展空间巨大。

(三)、合作或将推至全国,开放心态将使O2O推广超预期

我们认为,公司与深圳电信合作只是开始,如果合作顺利不排除向全国推广。另外,公司的入口价值明显,合作开放的的心态将带来与更多企业的合作。我们预计,公司未来可能和入口级企业合作,共享入口资源,借助外力加快o2o推广。公司15年计划推广1000个社区,一百万用户。我们认为,公司15年整体停车O2O、社区O2O业务发展超预期概率较大。如果能顺利积累百万级活跃用户,公司的平台价值将大幅提升。

3.投资建议

公司整体业务成长可顺利达到预期,转型提速,与电信合作可快速打通多个入口,迅速新增百万级用户。我们预计公司15、16年EPS为分别0.45/0.63元。维持“推荐”评级,6个月合理估值34元,对应目标市值100亿。

4.风险提示

与电信合作进展缓慢;用户增长低于预期