华策影视:宣布非公开发行预案/对NEW 公司投资,维持买入评级

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华策影视于10月8日公告宣布,计划向5家投资者非公开发行不超过7,270万股新股(约占已发行股本的11.2%),发行价约人民币27.51元/股,募集资金不超过人民币20亿元。北京鼎鹿中原的认购额为人民币10亿元。其他四家投资者为泰康资产管理、朱雀投资、建投华文传媒和北京瓦力。本次交易尚待华策股东和证监会批准。公司还宣布将以人民币3.232亿元收购韩国领先的电影、音乐及表演制作公司Next Entertainment World (NEW) 15%的股权,该公司2013年收入/净利润分别为人民币7.48亿元/1.116亿元。本次交易尚待政府机构审批。

分析

(1) 随着进军电影和电视综艺领域,公司的内容生产业务得到进一步增强。作为中国市场份额最大的电视剧生产商,华策表示将投资人民币14亿元用于网络剧/电影/电视综艺节目的制作与版权购买。我们认为,公司具有通过其电视剧制作与发行能力来渗透到其它内容领域的潜力,并受益于中国电影和电视综艺市场的迅速增长。

(2) 在战略投资者的帮助下,与新媒体平台紧密结盟。非公开发行的两家投资者(鼎鹿中原和瓦力)分别与知名科技企业百度、小米的关系密切。我们认为,华策可能会凭借这两家企业在线上视频和互联网电视/智能手机方面强大的渠道资源,经由版权销售/收入分成等方式使内容得到充分地货币化,同时探寻其它衍生的货币化模式。

(3) 通过与NEW 合作进行全球扩张。华策影视表示将与NEW成立合资公司,在中国和韩国合作制作/发行电影和电视剧。

潜在影响

我们维持买入评级和目标价格不变。