立讯精密:积极加快核心客户深耕及新领域拓展

继续深耕核心客户:今年以来,公司继续积极深耕核心客户,所供产品线快速拓宽;目前lightning出货维持在每天20万条,并已经承接更多新的产品类别,保障公司下半年及未来两年业绩持续良好成长。未来几年,全球移动智能终端设备出货量成长预期良好,公司在消费类电子领域的未来发展态势依然乐观。

在通讯领域的拓展稳步推进:公司借助科尔通平台,继续深耕华为等客户,加快在通讯领域的拓展进度。今年上半年科尔通实现营收1.22亿元,同比增长超过30%。未来公司将继续加大专华为的合作力度,有望在大电流、大功率以及背板类产品供应上有所突破。

FPC业务高速成长,14年净利将实现倍增:公司FPC业务14年以来呈现良好态势,上半年实现营收1.47亿元,实现净利润1954万元,同比均实现大幅增长,预计全年净利润将超过3000万元,同比增长翻倍。目前公司FPC主要针对客户仍是国内手机品牌厂商,公司将在14年年底建成的FPC新厂区主要针对于流品牌手机厂商,即在客户和产品上都将有较大升级,带动公司该业务实现更好更快的发展。

汽车领域稳步拓展,前景看好:公司重视在汽车领域的拓展,未来会继续通过并购方式加快拓展速度,逐步挺进汽车连接器领域。今年上半年,公司在汽车领域已经开始实现盈利,发展趋势向好;预计2016年前后,公司汽车领域的业务发展有望成为公司业绩持续高成长的重要推动力。

盈利预测及投资建议:我们认为,未来两年在新增苹果订单的催化下,公司业绩将迎来高速成长;之后伴随其汽车等新应用领域的拓展逐步迎来收获期,公司高速成长之路仍有望得到延续;预测14/15/16年EPS(全面摊薄)分别为0.88/1.24/1.68元,当前股价对应动态PE分别为39、27和20倍,维持“买入”评级。

风险提示:下游客户新产品销售低于预期,公司新业务进展低于预期等。