水晶光电调研报告:积极布局新领域,努力打造健康产业版图

蓝玻璃组立件业务快速发展,未来前景持续看好:移动支付及4G 推广,带动了公司蓝玻璃组立件的快速发展,在数码相机类业务持续萎缩的情况下,公司上半年传统光学业务仍在蓝玻璃组立件的带动下同比增长了38.28%。基于多年在红外截止滤光片领域的技术沉淀,公司在蓝玻璃红外截止滤光片技术优势明显,目前良率稳定在70-80%,在国内处于领先地位。且已经开拓了包括舜宇、光宝等客户外,公司积极接触全球最先进的模组厂,目前已经开始小批量供货。未来随着新扩产能的释放,公司在舜宇、光宝等原有客户的供应比例将有明显提升;那么,伴随新客户开拓及老客户的深耕,公司组立件业务有望持续较好成长。 积极布局蓝宝石产业链,等待时机:上半年,受益LED 行业的快速增长,公司蓝宝石LED 衬底业务赢得了较好的成长,实现收入8663 万元,同比增长62.9%。

未来公司将加大在蓝宝石产业链的打造,具体而言,在LED 应用领域,公司将从2 英寸重点转向4 英寸,客户以国内大公司为主,未来将依托自身长晶基地的建成,重点拓展日本、韩国、台湾等市场; 此外,公司密切关注蓝宝石在手机等消费类电子产品的应用,目前仍处于储备阶段,尚未实现批量化,一旦市场起来,公司将迅速扩容,从中受益。

盈利预测及投资建议:我们维持对公司未来几年的盈利预期,预测14/15/16 年EPS 分别为0.49/0.70/0.87 元,当前股价对应动态PE 分别为45/32/25 倍,下调投资评级至“增持”。

风险提示:下游需求低于预期等。