天山铝业：140万吨产能满产释放，一体化护城河筑牢高成长底座

（原标题：天山铝业：140万吨产能满产释放，一体化护城河筑牢高成长底座）

10月26日，天山铝业发布2026年三季报，财报显示，2026年前三季度，公司实现营业总收入274.21亿元，同比增长22.85%；实现归母净利润64.23亿元，同比增长92.3%。营收规模和净利润规模均创历史同期新高。

量价成本三重共振，是这份三季报的主线。价格端，前三季度铝现货价格同比上行约17%，带动公司电解铝销售均价同步抬升；产量端，140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目于7月完成全部电解槽达产，年产能正式站上140万吨，为下半年销量释放提供硬支撑；成本端，新疆自备电覆盖自身用电七至八成，本地低煤价叠加自营预焙阳极（合计60万吨/年）自给，使“电价+原料”双防火墙在铝价波动中持续生效。

这份高增的底气，来自公司深耕三十年的全产业链一体化布局。公开资料显示，天山铝业拥有铝土矿、氧化铝、预焙阳极、发电、电解铝、高纯铝、铝深加工的全产业链生产环节，具有完整铝产业链一体化综合优势。

财务质量的改善与主业高增形成正向循环。数据显示，2026年前三季度，公司经营活动现金流净额为84.1亿元，相比上一年同期增长73.19%，创历史同期最好水平。净利润现金含量保持高位，真实盈利含金量十足。

资产结构持续优化，2026年前三季度公司资产负债率为38.17%，相比上一年同期下降9.93个百分点，达到近7年同期新低；资产周转率水平为0.51倍，相比上一年同期增长27.5%，创近6年同期新高。公司有息负债压降与运营效率提升双管齐下，财务稳健性进一步巩固。

盈利指标的全面提升，是上述一切的最直观映射。数据显示，2026年前三季度，公司销售毛利率为37.52%，相比上一年同期增长15.1个百分点；销售净利率为23.38%，相比上一年同期增长8.41个百分点；扣非摊薄ROE为19.3%，相比上一年同期增长8.28个百分点。各项盈利指标均实现大幅改善，折射出公司产品附加值提升与成本管控能力的持续精进。

盈利能力的跃升，最终沉淀为可验证的股东回报。与三季报同步披露的2026年半年度利润分配预案显示，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利3元（含税），拟派发现金红利为13.69亿元（含税）。

行业对比来看，高分红并非口号。数据宝统计，截至10月27日收盘，天山铝业股息率（近12个月）为7.06%，排在铝行业第二位。在电解铝从“周期弹性”转向“红利资产”的行业叙事中，天山铝业凭借一体化成本优势与低负债结构，把高景气转化为持续现金分红能力，使其在高股息铝企中具备稀缺的“盈利质量+分红兑现”双支撑。