中信证券：鸿蒙智行生态调整 生态资源倾斜力度显著加码

（原标题：中信证券：鸿蒙智行生态调整 生态资源倾斜力度显著加码）

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，近期，问界正式切换为赛力斯主导、华为技术赋能模式，赛力斯全面接管产品定义、品牌营销、渠道及售后，依托引望股权绑定保障华为技术优先供给；华为则集中核心资源，以全流程智选模式深耕尊界、享界、智界、尚界四大合作品牌，生态资源倾斜力度显著加码。问界商业模式调整后，鸿蒙智行于2026年9月25日召开首场新品发布会，智界RX、焕新智界R7正式上市、享界V8开启预售，覆盖主流家用SUV与高端MPV市场，2026年下半年新品将持续落地，2027年将迎来鸿蒙系产品大年，全品类迭代助力销量高增。

中信证券主要观点如下：

问界商业模式调整后，鸿蒙智行于2026年9月25日召开首场新品发布会，对此该行点评如下：

生态变化：问界转化为赛力斯主导，华为专注打造其余四界。

9月15日，问界、华为乾坤智驾、鸿蒙智行官方微信公众号发布声明，赛力斯全面接管产品定义、设计、品牌营销、渠道零售与售后服务，推行专属专营独立渠道；华为继续输出鸿蒙座舱、乾崑智驾等全套技术方案，且赛力斯作为引望10%股东，技术供给的优先级有股权层面的保障。此外，华为将聚焦资源打造其余四界：尊界(江淮)、享界(北汽蓝谷)、智界(奇瑞)、尚界(上汽)仍维持华为全流程主导的智选模式。

新品节奏：26H2新车丰富，2027年为产品大年。

2026年9月25日，鸿蒙智行召开首场新品发布会，本次发布会三车齐发：全新车型智界RX正式上市(25.98万元起)、焕新版智界R7上市(23.98万元起)、享界首款MPV享界V8开启预售(32.98万元起)。智界RX作为鸿蒙智行首款X系列SUV，搭载L3级智驾架构、华为途灵底盘与800V智擎平台，是本次发布会核心看点；焕新智界R7针对家用市场优化座舱与感知硬件；享界V8切入MPV赛道，继续丰富品类。该行预计2027年鸿蒙系将有多款轿车、SUV、MPV、越野SUV发布，持续看好鸿蒙体系的销量增长。

风险因素：

与华为的合作关系松动；新车型交付时间延后；新车型销量不达预期；芯片供应紧张影响整车供给能力；终端市场爆发价格战。