券商晨会精华 | 外部扰动引发短期调整 修复行情仍有望延续

（原标题：券商晨会精华 | 外部扰动引发短期调整 修复行情仍有望延续）

昨日，市场全天调整，三大指数低开低走。沪深两市成交额2.51万亿。从板块来看，煤炭、化工、房地产、农业、银行等板块逆势拉升。下跌方面，高位股集体退潮，人形机器人概念震荡下挫。截至收盘，沪指跌2.4%，深成指跌5.01%，创业板指跌6.26%。

中金公司认为，外部扰动引发短期调整，修复行情仍有望延续；华泰证券认为，县域消费逐渐成为扩内需的核心抓手；中信建投认为，物理AI·数据缺口驱动资本倾斜，资产显性化奠定长效壁垒。

中金公司：外部扰动引发短期调整，修复行情仍有望延续

景气成长仍需要精挑细选：科技板块经过调整后拥挤度已明显回落，景气度足够高的产业能够实现分子端高增长对冲分母端拖累的效果，AI基础设施相关环节，如光通信、PCB等环节，高景气状态在今年确定性仍较强，半导体及算力等领域较多公司则仍需要关注基本面与估值的匹配程度，科技成长后市或呈现分化走势；创新药较多公司进入临床数据验证阶段，值得自下而上关注；周期改善：越来越多领域基本面正从周期底部回升，建议综合考虑地缘局势与产能周期位置，关注业绩向好及供需格局改善的领域，如电网设备、石化化工、工程机械，以及受益资本市场向好的非银金融等行业；有色金属金属板块经历较多调整后也值得关注。纯内需行业的基本面回升进展仍然相对偏缓，需要进一步观察。

华泰证券：县域消费逐渐成为扩内需的核心抓手

近日，商务部等9部门联合印发《关于进一步激发下沉市场活力、活跃县域消费的意见》，提出6方面18条措施，核心举措包括支持县域消费渠道升级，深化“千集万店”改造，支持乡镇商贸中心、集贸市场等建设升级，引进国内外品牌开设区域首店；推动县域商业业态创新和品牌打造，推行同一县域连锁企业“一照多址”，支持国货潮品下沉至县域市场；优化县域商品和服务供给，促进同品同款商品城乡“同质同享”；进一步提升县域流通的现代化水平，引导线上&线下渠道协同发展。县域市场已从快消品行业的“补充市场”升级为“核心增量引擎”，对于具备品牌认知、供应链效率和渠道管理能力的龙头企业而言，下沉能力正从可选项变为必选项。

中信建投：物理AI·数据缺口驱动资本倾斜，资产显性化奠定长效壁垒

物理AI正接棒成为下一阶段AI增长的核心变量。物理世界数据作为贯穿感知至反馈的关键引擎，面临巨大需求刚性缺口。受制于保真、规模与成本的“不可能三角”，物理世界数据获取倒逼行业有望迎来三重变革：商业模式端通过社会化众包采数，技术范式端依托世界模型虚拟造数，资产属性端跃升为企业高溢价核心无形资产。供需失衡驱动物理数据资产价值重估，资本加速向数据基础设施与评测集聚。市场格局尚未定局，掌控稀缺数据与造数闭环能力的企业有望迎来核心溢价。

本文转载自“财联社”，智通财经编辑：陈思宇。