【券商聚焦】中金公司维持礼来(LLY)“中性”评级，上调目标价至1282美元

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金吾财讯|中金公司发布研报指出，礼来公布2026年第二季度业绩，收入达229.74亿美元，同比增长48%，非通用会计准则净利润74.93亿美元，超出该行预期，主要得益于替尔泊肽的强劲放量。公司上调全年收入指引区间由此前的820亿至850亿美元，调整至850亿至870亿美元；非通用会计准则每股收益指引则由35.5至37.0美元调整为35.5至36.5美元，上限变化主要反映IPR&D支出。 替尔泊肽在美国GLP-1市场维持主导地位，截至二季度末市占率达60.9%；在美国以外全球GLP-1市场占有率升至54.9%。Mounjaro当季收入99.4亿美元，同比增长91%；Zepbound收入49.3亿美元，同比增长46%。新药Foundayo于4月在美国获批超重/肥胖适应症，二季度实现销售额9800万美元，公司已开启DTC渠道和Medicare GLP-1 Bridge接入，中金认为三季度有望成为放量拐点。Retatrutide上半年公布三项三期临床试验阳性结果，最高剂量组80周减重幅度均超20%，公司计划于2027年递交肥胖/超重及相关适应症上市申请。此外，下半年建议关注Orforglipron潜在获批2型糖尿病、替尔泊肽心血管适应症获批以及Retatrutide 2型糖尿病数据读出等催化剂。 盈利预测方面，中金维持“中性”评级，上调2026/2027年收入预测4.5%/4.4%至868亿/1035亿美元，基本维持2026年非通用会计准则净利润323亿美元不变，上调2027年预测3.0%至426亿美元。基于DCF模型，同步上调目标价15.8%至1282美元，较当前股价有8.1%的上行空间。风险提示：竞争格局恶化、研发失败、降价超预期、费用超预期。