【券商聚焦】中金公司上调Expedia(EXPE)目标价至345美元 维持“跑赢行业”评级

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金吾财讯|中金公司发布研报指出，Expedia(EXPE)公布2026年第二季度业绩，收入同比增长14%至43亿美元，高于市场预期3.5%；经调整EBITDA录得11.2亿美元，超市场预期8%，主要受益于经营杠杆优化。公司同步上调全年指引。 期内总预订额(GMV)同比增长12%至339亿美元，略超市场预期2.8%，平均每日房价(ADR)同比提升5%至220美元。分业务看，B2B业务GMV同比增长21%，连续20个季度实现双位数增长，合作伙伴已超7万家；B2C业务GMV同比增长8%，美国市场录得近15个季度以来最快增速。不过，受宏观逆风及航空运力下降影响，欧洲、中东及非洲(EMEA)地区表现不及预期，间夜量同比增长6%，略低于预期。公司预计第三季度总预订额同比增长5%至7%，收入同比增长5%至8%，中值高于市场此前预期。 盈利方面，得益于成本效率提升与经营杠杆优化，二季度经调整EBITDA利润率同比提升近2个百分点。公司上调2026年全年经调整EBITDA利润率指引至同比提升1.50至1.75个百分点，好于此前指引，并预计第四季度利润率扩张步伐将加快。 此外，公司持续加码人工智能(AI)能力建设，推出个性化推荐功能，并在Vrbo首页引入自然语言搜索，同时更新酒店预订流程中的AI工具。近期，公司宣布收购AI对话式行程规划应用Layla，以加速创新效率。 中金公司基本维持2026/2027年收入预测，考虑到主营业务稳健及市场环境优化，上调2026/2027年经调整EBITDA各3%至40.9亿及44.1亿美元，维持“跑赢行业”评级。基于行业估值中枢上移及公司基本面持续兑现，该行上调2026年EV/EBITDA至10倍，目标价上调27%至345美元，较当前价格有8%上行空间。