【券商聚焦】中金公司维持苹果(AAPL)“跑赢行业”评级，上调目标价至340美元

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金吾财讯|中金公司发布研报指出，苹果公司3QFY26业绩超出预期，实现收入1094.17亿美元，同比增长16%；归母净利润达到297.89亿美元，同比增长27%。该行认为，超预期表现主要得益于MacBook Neo新品发布带动Mac系列强劲增长，以及整体硬件毛利率高于预期。分业务来看，iPhone收入542.52亿美元，同比增长22%，反映17系列需求旺盛；Mac收入103.52亿美元，同比增长29%；iPad收入85.95亿美元，同比下降6%；可穿戴及其他收入114.93亿美元，同比增长6%；服务收入307.39亿美元，同比增长12%。公司指引4QFY26收入同比增长9%-11%，毛利率区间47%-48%，服务业务增速与上季度相近。 此外，苹果AI已于7月15日通过网信部门备案，该行预计下半年秋季发布会后国内Apple Intelligence有望落地。AI功能的推出将优化用户体验，搭配国内大模型支持，有望刺激换机需求。展望2H26至2027年，苹果新品发布密集，可能推出iPhone 18 Pro系列及首款折叠屏机型，并因应上游物料涨价适当上调售价。考虑到中高端用户粘性较强，适度涨价对销量影响有限。2027年恰逢iPhone发布20周年，或将在外观及功能上出现较大创新，进一步推动出货增长。 中金公司维持苹果FY2026/27年盈利预测1299.18亿美元及1390.29亿美元不变，当前股价对应35.0/32.7倍FY2026/27e市盈率。由于苹果AI进展加速及Siri等功能升级，估值中枢上移，该行上调目标价10%至340.0美元，对应38.5/36.0倍FY2026/27e市盈率，较当前有10%上升空间，维持“跑赢行业”评级。风险方面需关注硬件出货不及预期、AI及服务业务进展不及预期。