【券商聚焦】中金公司上调新东方(EDU)目标价至79美元 维持“跑赢行业”评级

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金吾财讯|中金公司发布报告指出，新东方(EDU)2026财年第四季度（4QFY2026）总收入同比增长23.0%至15.3亿美元，超出市场预期，各业务板块表现均优于预期。同期Non-GAAP经营利润达1.1亿美元，同比增长34.7%，同样超越市场共识，主要得益于组织结构优化、有效成本控制以及东方甄选业务的贡献。 业务增长方面，海外留学备考及咨询业务整体增长3.6%，其中备考业务同比增长约6%，留学咨询业务增长约1%；成人及大学生教育业务收入同比增长29.1%；教育新业务收入同比增长24.8%。展望2027财年，公司预计总收入介于约64.5亿至66.8亿美元之间，对应同比增长14%至18%。 利润端持续释放，第四财季Non-GAAP经营利润率为7.2%，同比提升0.6个百分点。股东回报方面，公司已于2026财年完成现金股息派发（每股普通股合计派息0.12美元）。截至2026年7月28日，公司累计回购约5,150万股普通股，总对价约2.74亿美元。根据2027财年股东回报计划，公司拟派发约3亿美元现金股息，以2026年7月29日收盘价计，对应股息率约3%；同时获得授权，在董事会批准后12个月内回购总额不超过2亿美元的美国存托股或普通股。 基于各业务线增长优于预期，中金公司上调2027财年收入预测6.1%至66.6亿美元，考虑收入上调及部分被所得税支出上升抵消，上调2027财年Non-GAAP归母净利润1.1%至7.38亿美元。同时引入2028财年收入预测77.5亿美元，Non-GAAP归母净利润预测9.15亿美元。维持“跑赢行业”评级，上调目标价14%至79美元（基于2027财年分部估值法），对应2027/2028财年Non-GAAP市盈率17倍/14倍。公司当前交易于2027/2028财年Non-GAAP市盈率13倍/10倍，对应35%的上行空间。 风险提示：非学科培训政策风险；高中业务政策风险；直播业务景气度风险。