【券商聚焦】中金公司上调Robinhood(HOOD)目标价至110美元 维持“跑赢行业”评级

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金吾财讯|中金公司发布研报指出，Robinhood Markets Inc (HOOD) 2026年第二季度业绩高于市场预期。公司净收入环比增长23%、同比增长32%至13.1亿美元，创单季新高；净利润环比增长66%、同比增长48%至5.7亿美元。业绩增长主要得益于客户净入金强劲以及成交活跃带动交易收入超预期。 客户资产、净入金、股票/期权/事件合约交易等多指标创新高。第二季度末客户数环比增长4%至2840万，客户资产环比增长20%、同比增长32%至3687亿美元，受益于当季净入金达217亿美元，对应年化增长率28%。股票交易额环比增长50%、同比增长85%至9558亿美元，期权合约环比增长32%、同比增长50%至7.7亿张，事件合约环比增长55%、同比增长逾10倍至136亿张，均创单季新高。数字资产受市场影响，环比下降39%至404亿美元。 收入结构方面，交易收入环比增长25%、同比增长44%至7.8亿美元，其中事件合约收入环比增长50%、同比增长逾10倍至1.6亿美元，股票及期权交易收入同环比均高增，部分被数字资产业务下降抵消。净利息收入环比增长8%、同比增长9%至3.9亿美元，受益于生息资产增长，其中融资收入环比增长11%、同比增长89%至2.2亿美元。其他收入环比增长68%、同比增长54%至1.4亿美元，受益于Gold订阅及Trump Account服务贡献。公司同步下调全年经调整营业费用指引至26.75-27.75亿美元。 产品多元化方面，预测市场交易所Rothera已落地，推出智能体交易允许客户构建AI agent交易，Trump Account正式上线，Banking存款规模超30亿美元，完成收购加拿大WonderFi，获新加坡资本市场服务牌照，公链Robinhood Chain及稳定币借贷、股票代币化等产品稳步推进。此外，7月以来客户净入金约40亿美元，公司维持客户净入金年化增长率20%的目标。 考虑到客户净入金强劲及运营效率提高，中金公司上调2026/2027年经调整净利润预测10%/11%至22/28亿美元。当前对应2026/2027年市盈率37倍/29倍，上调目标价10%至110美元，对应2026/2027年市盈率46倍/35倍，维持“跑赢行业”评级。风险因素包括市场低迷、利率波动、数字资产监管收紧及业务扩张不及预期。