华安证券：整车结构调整明显 看好超豪华及出海

（原标题：华安证券：整车结构调整明显 看好超豪华及出海）

智通财经APP获悉，华安证券发布研报称，新能源汽车已成为出口增长和结构升级的核心动力，欧洲仍是第一大市场，拉美增长最快;需求向中高端及纯电等方向重新分配。在行业盈利承压背景下，重点看好需求价格敏感度较低且国产替代空间较大的超豪华赛道，以及能够依靠海外高利润市场对冲国内需求与成本压力的出海主线。

华安证券主要观点如下：

26H1国内汽车批发销量1501.7万辆，同比-4.1%

其中乘用车26H1批发销量为1272万辆，同比-6%，商用车景气度较高，26H1批发销量为229.7万辆，同比+8.3%。国内终端需求承压，26H1国内汽车批发销量为992.1万辆，同比-21.1%;出口延续强势增长，26H1中国汽车出口509.6万辆，同比+65.3%。2026年全口径预计汽车出口1000万辆，同比增长约40%。2026年我国汽车销量预计为3481万辆，同比+1.2%，其中乘用车销量3018万辆，同比+0.3%;商用车销量464万辆，同比+8%。

受原材料成本上升以及车型结构改善影响，26年乘用车价格体系出现边际修复，行业从“以价换量、优惠扩张”的状态逐步转向“均价抬升、终端折扣收敛”

汽车出口提速，新能源成为推动增长和结构升级的核心力量。26H1新能源汽车出口235.5万辆，同比增长超1.2倍。欧洲仍是中国自主品牌出口第一大市场，但增长最快、结构提升最明显的是拉美市场。

新能源渗透率持续提升，纯电增量回弹明显

纯电销量6月同比增长约32.9%，明显强于混动车型的6.4%，是新能源销量修复的主要来源，主要得益于中高端纯电新车供给增加及出口需求强劲;插混及增程则面临前期高基数、同质化竞争加剧，以及部分需求重新向长续航纯电分流的困境。26年以来纯电新车单车带电量显著上行，26年批次纯电平均单车带电量69.4kWh，较25年均值提升4.35kWh。纯电及增程新车聚焦“大车平台+高价值量”竞争，产品结构持续向中高端、大尺寸、长续航方向迁移。

风险因素

1)国内经济景气度不及预期;2)行业竞争加剧影响利润率;3)出口不及预期。