惠丰钻石回复年报问询 释疑现金流与净利润反向变动合理性

（原标题：惠丰钻石回复年报问询 释疑现金流与净利润反向变动合理性）

7月28日，惠丰钻石(920725)回复2025年年报问询函，针对公司营业收入持续下滑、净利润为负、主要产品毛利率波动，现金流与净利润反向变动的原因及合理性等问题进行释疑。

2023年至2025年，惠丰钻石营业收入分别为4.96亿元、2.16亿元和1.7亿元，归属净利润分别为6988.32万元、393.93万元和-1874.9万元，经营活动现金流量净额分别为-4611.4万元、3052.58万元和4511.01万元。

分产品来看，该公司主要产品金刚石微粉收入1.16亿元，同比下降22.13%，毛利率18.38%，同比减少7.08个百分点；金刚石破碎料收入2691.59万元，同比下降30.65%，毛利率-0.14%，同比增加10.35个百分点。分区域来看，公司境外销售收入1547.81万元，毛利率44.17%，比境内毛利率高23.35个百分点。

对于公司营业收入持续下滑的原因，惠丰钻石称，近两年以来受国内外经济发展形势、上下游行业波动调整影响，行业竞争加剧，上游原材料金刚石单晶价格下行，超硬材料行业正经历一场阶段性供需失衡的调整，应用于第三代半导体、陶瓷石材、清洁能源等领域的产品销量下滑，行业前期积累的产能过剩问题导致竞争加剧，导致市场陷入量价齐跌的困境。

此外，惠丰钻石坦言，公司新业务模式的前期投入与见效具有滞后性。2025年为提升培育钻石新品的品牌影响力与市场渗透率，该公司于下半年加大品牌宣传与营销投入，致使销售费用显著攀升。由于当期新业务模式尚处投入期，成效未及预期，相关业务体量未实现规模释放，大幅增加的费用直接减少经营利润。

此外，金刚石的价值正在被重新定义，从“工业牙齿”到“科技基石”，公司正处于向“金刚石功能应用材料解决方案提供商”转型的关键期，新业务投入有所增加。

综上，惠丰钻石认为，受行业周期波动、原材料价格及销售价格下调及新产品市场开拓等多重因素叠加影响，导致公司营业收入持续下滑、净利润为负符合公司实际经营情况，具有合理性。

虽然净利润连年走低，但2023年、2024年、2025年惠丰钻石经营活动产生的现金流量净额分别为-4611.4万元、3052.58万元、4511.01万元，呈现连续上升趋势。

针对现金流与净利润反向变动的情况，该公司在问询回复中也阐释，公司经营活动产生的现金流量净额呈现连续上升趋势，主要原因一是应收账款及其他经营活动现金流项目良性回流，充分保障运营资金安全；二是面对行业周期调整以及原材料价格波动情形，2025年公司大力推动降成本、去库存、控风险的经营管理举措，减少材料采购，降低现金流出，改善现金流状况。

惠丰钻石认为，公司经营性现金流与业绩两者变动趋势出现背离，是在业绩下降期间，加强应收账款回款管理，并主动优化库存管理、减少采购支付所致。这是公司在复杂外部环境下的积极应对策略，有效盘活了存量资金，提升了运营效率与抗风险能力，具有商业合理性。