【券商聚焦】中金公司维持亚朵(ATAT)“跑赢行业”评级 目标价46美元

（原标题：【券商聚焦】中金公司维持亚朵(ATAT)“跑赢行业”评级 目标价46美元）

金吾财讯|中金公司发布研报指出，预计亚朵(ATAT)2026年第二季度整体收入同比上升38%至34.01亿元，主要受供应链及零售业务较快增长拉动。其中，零售收入同比增长57%至15.15亿元；经调整归母净利润同比增长29%至5.5亿元，对应净利率16.2%，同比下滑1.1个百分点，主因低毛利业务占比提升。运营层面，预计二季度整体RevPAR同比小幅增长0.5%，净开店87家。 行业数据显示，6月中国大陆酒店行业RevPAR同比增速由4月的4.7%和5月的5.1%转为-1.8%，主要受到油价高位波动及部分地区极端天气影响。进入7月，航空客运量首周同比下滑1%，随后逐步改善，第三周同比增长8%。中金公司建议持续关注暑期休闲需求进展。 公司零售业务品牌优势明显，618大促期间，亚朵星球在天猫618全周期位列家居品类第一，中金公司看好品类市场空间及线上渗透率提升前景。维持2026/2027年经调整净利润预测21.6亿元和24.7亿元不变，维持“跑赢行业”评级及目标价46美元，对应2026/2027年经调整市盈率20倍/17倍，较当前股价有46%上行空间。当前股价对应2026/2027年经调整市盈率13倍/11倍。风险提示：RevPAR低于预期；酒店规模扩张不及预期；零售业务增长不及预期。