【券商聚焦】中金公司上调通用汽车(GM)目标价至105美元 维持“跑赢行业”评级

（原标题：【券商聚焦】中金公司上调通用汽车(GM)目标价至105美元 维持“跑赢行业”评级）

金吾财讯|中金公司发布研报指出，通用汽车2026年第二季度业绩超出预期。期内公司实现营收480.3亿美元，同比增长1.9%；经调整息税前利润（EBIT）为39.4亿美元，对应EBIT利润率8.2%；归属于普通股股东净利润12.9亿美元。受益于保修费用超预期下降、排放相关监管成本节约以及中国业务的持续盈利，整体表现好于该行预测。 基于业绩向好，公司同步上调全年指引。通用汽车预计2026年全年经调整EBIT为140亿至160亿美元（原指引135亿至155亿美元），经调整每股收益为12.00至14.00美元（原指引11.50至13.50美元）；北美汽车业务EBIT利润率指引维持在8%至10%。 中金公司重点提示，自2027年起的新车型周期值得关注。新一代2027款雪佛兰Silverado及GMC Sierra 1500皮卡计划于2026年12月进入展厅，新车型带来的销量拉动效应预计将在2027年下半年及2028年逐步释放。 在成本端，保修费用改善进度超预期。管理层透露，2026年上半年相关改善幅度约5亿美元，全年改善规模有望达到10亿至15亿美元（原指引为10亿美元），该行预计2027年及2028年将显现更为显著的收益。 第二增长曲线方面，各新业务加速推进。通用防务业务预计2026年营收将增至近7亿美元，年内有望实现正EBIT，未来数年营收复合增长率预计超过30%，利润率保持两位数。通用保险已从2024年初覆盖3个州扩展至当前21个州，涵盖公司在美销量的六成以上，短期内有望提升至八成以上。数字化业务二季度递延收入达63亿美元，全年有望达约75亿美元；同期确认收入超8亿美元，全年或超30亿美元。储能业务方面，公司与Peak Energy合作开发钠离子电池，预计2027至2028年产出经生产验证的电芯，2030年前实现量产。 基于新业务的推进节奏及保修成本的改善趋势，中金公司上调通用汽车2026年和2027年经调整EBIT预测，分别调升4.2%和2.4%，至156.0亿美元和163.4亿美元，对应净利润预测为116.1亿美元和122.1亿美元。该行维持“跑赢行业”评级，上调目标价5%至105美元，对应2026年市盈率8.1倍，潜在上行空间32.0%。当前股价对应2026年及2027年市盈率分别为6.2倍和5.7倍。 风险因素方面，需关注经济、政策及海外市场的不确定性，油价波动以及供应链潜在扰动。