中银国际：暑期出行旺季到来 关注出行产业链表现

（原标题：中银国际：暑期出行旺季到来 关注出行产业链表现）

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，当前社服板块已经历调整，估值水平较低，结合暑期出行旺季已经到来，多因素催化下文旅出行行业需求有望持续释放，该行维持行业强于大市评级。该行建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司，受益于商旅客流复苏以及市占率有望提高的连锁酒店品牌等。另跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出等。

中银国际主要观点如下：

市场回顾&行业动态数据

前两交易周上证综指累计下跌1.15%，报收4043.64。沪深300 累计下跌2.01%，报收4842.17。社会服务板块下跌2.12%，在申万一级31 个行业排名中位列第22。社会服务板块跑输沪深300 指数0.11pct。社会服务子板块及旅游零售板块全部下跌，涨跌幅由高到低分别为：专业服务(-1.27%)、教育( -2.28%)、旅游及景区( -2.28%)、酒店餐饮( -3.55%)、旅游零售(-4.01%)。

据航班管家，6.29-7.05 全国民航执行客运航班量112672 架次，环比上周增长6.03%，是19 年同期水平的109.20%。其中国际航班量13070 架次，恢复至2019 年的86.11%，环比+3.11%。

关注暑期出行旺季表现

7 月后暑期开启，文旅出行为全年高峰期，据同程旅行《2026 年暑运出行趋势预测报告》，今年暑期出行市场将呈现稳中有升的特征，此外，更多人群开始选择避开传统热门旅游目的地，选择部分三四线城市“探新”。热门旅游目的地上面看，避暑与枢纽功能兼具的城市更受青睐。据飞猪《2026 年暑期出游风向标》，暑期旅游热度同比增长明显，具备休闲避暑属性的目的地预定情况增速良好，黑龙江酒店预定量实现同比高增。出境游方面，韩国、泰国、马来西亚、中国香港、新加坡等是出境游热门目的地，部分长距离目的地如巴西、冰岛增速较快。

国务院批复同意《旅游强国建设“十五五”规划》

国务院发布批复，原则同意《旅游强国建设“十五五”规划》，首次将“旅游强国”纳入国家五年规划。《规划》提及以推进文旅深度融合为主线，丰富旅游供给，释放消费潜力，提升服务质量等内容。

四部门延续实施失业保险稳岗扩岗政策举措

人力资源社会保障部、教育部、财政部、国家税务总局四部门联合印发《关于失业保险支持企业稳岗扩岗的通知》。其中提到实施三项惠企利民政策举措，一是延续实施稳岗返还政策、二是延续实施一次性扩岗补助政策、三是优化技能提升补贴政策。

投资建议

当前板块已经经历调整，估值水平处于历史低位。此外，暑期出行旺季到来，文旅出行板块有望得到关注。该行建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等;受益于商旅客流复苏以及市占率有望提高的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等;受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力;跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井;承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼;本地生活消费老字号品牌豫园股份;受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份;演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

评级面临的主要风险

出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。