从3000亿到2300亿，这家光纤龙头因何上演极速回撤？

（原标题：从3000亿到2300亿，这家光纤龙头因何上演极速回撤？）

产能投放节奏与远期需求空间两大变量，或在持续压制行业长期估值想象 

投资时间网、标点财经研究员 董琳 

AI算力需求催生的光纤行情骤然降温。

6月24日，光纤巨头康宁在AI数据中心光通信与互联技术大会上，正式推出了下一代玻璃光互连组件Glass Bridge（玻璃桥）。

市场悲观论调认为，该技术通过晶圆级预制玻璃光波导实现光纤与光子芯片被动对准，将大幅简化传统CPO架构所依赖的光纤阵列单元（FAU）及精密主动耦合设备。在高密度场景下，传统FAU与透镜耦合元件需求将长期萎缩，AI光互连的价值重心正从中游光组件、光模块向玻璃基板等上游材料转移。

二级市场方面，6月25日光纤板块开始下跌，与此同时玻璃基板概念股走强。而作为国内光纤预制棒与光缆绝对龙头——长飞光纤光缆股份有限公司（下称长飞光纤，601869.SH）成为本轮调整幅度尤为突出的标的公司之一。A股方面，公司8个交易日股价自600元/股（不复权，下同）高点回落至440元/股附近，区间跌幅超26%。

7月6日，瑞银发布最新研报指出，中国光纤光缆板块近期的集体回调更多是情绪层面的担忧，而非基本面的恶化。AI驱动的数据中心需求仍在加速，中国制造商正从国内外云服务提供商获得越来越多的订单，新产能从建设到量产至少需要1.5年至2年时间，新进入者还需要完成客户认证的漫长周期。

尽管不存在行业基本面转弱，但长飞光纤的股价依旧未能止住调整态势。港股方面，7月7日早盘，长飞光纤光缆（06869.HK）盘中跌超10%；A股方面，截至收盘，该股跌2.89%报429.16元/股，市值为2323亿元。 

长飞光纤近一年A股股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind 

过去一年，随着AI算力、数据中心、“东数西算”等新基建全面提速，光纤从传统通信耗材升级为算力网络核心基础设施，需求迎来刚性爆发，A股光纤概念板块成为市场焦点。

Wind数据显示，自2025年6月底启动上涨行情以来，长飞光纤A股股价从40.72元/股一路涨至518.71元/股，一年内累计涨幅超10倍，TTM市盈率一度突破400倍。即便近期经过大幅回调，公司当前市盈率仍维持在300倍以上，远超行业历史28倍的中位数，也大幅高于传统通信周期股合理估值区间。

根据CRU发布的数据，从全球范围看，2025年光缆需求约为5.49亿芯公里，同比增长约3.9%，在连续两年下滑后实现温和回升，并将保持增长趋势。CRU报告显示，数据中心正驱动G.657.A1/A2等高规格、高附加值光纤产品需求快速增长。

作为全球唯一掌握三大预制棒技术且自给率100%的龙头，长飞光纤直接受益于G.657.A2特种光纤价格近一年大涨650%的行业红利。2026年一季报显示，公司归母净利润同比增长226.40%，扣非净利润同比增长966.44%，毛利率提升至41.51%。

可观的盈利弹性充分印证短期供需缺口带来的红利，但本轮涨价周期的结构性短板同样不容忽视，产能投放节奏与远期需求空间两大变量，或在持续压制行业长期估值想象。

据悉，光纤预制棒扩产周期仅18个月至24个月，本轮高景气周期不具备永久延续基础。而随着光纤价格大幅上涨，多家上市公司启动光棒扩产计划。在外界对行业景气度保持乐观的同时，市场投资者不禁关注：数据中心建设不可能无限期，建完之后光纤应用在哪里？一旦供需反转，行业将重回价格战周期，公司或难以长期维持数百倍市盈率。

对于市场担忧的产能扩张压力，瑞银则给出了较为乐观的预期。该机构最新研报认为，光棒产线建设、客户认证周期漫长，新入局厂商短期难以冲击供需格局，光纤现货价格仍处在高位区间。

瑞银引用了同业公司发布的2026年上半年业绩预告，来佐证行业的强劲势头。如杭电股份（603618.SH）半年度归母净利润预计同比增长852%至958%，意味着二季度环比增长245%至294%；永鼎股份（600105.SH）半年度归母净利润预计同比增长57%至120%，意味着二季度环比增长114%至240%。这些数据或表明，光纤光缆行业二季度的需求依然旺盛，尚未到景气度拐点的地步。后续长飞光纤估值将呈现何种走势？

投时关键词：长飞光纤（601869.SH）｜长飞光纤光缆（06869.HK）