安永报告：中国上市建筑公司营业收入增速回调 现金流状况显著改善

（原标题：安永报告：中国上市建筑公司营业收入增速回调 现金流状况显著改善）

6月30日，安永大中华区发布《中国上市建筑公司2025年回顾及未来展望》报告。其中显示，营业收入增速回调，细分领域呈分化趋势；资产总额稳步增长，现金流状况显著改善；总体税负略有降低，征管环境趋于严格。报告认为，未来AI赋能与绿色转型，有望开启行业发展新篇章。

报告显示，自2021年以来，建筑业增加值占国内生产总值的比例始终保持在6%以上。2025全年全社会建筑业实现增加值8.64万亿元，占国内生产总值比重为6.16%。截至2025年底，全国共有建筑业企业16.82万个，比上年增加351个，增长0.21%。在规模扩张的过程中，产业结构不断优化，正逐步向产业链延伸、智能绿色化及城市运营服务等方向转型。

2025年，我国对外承包工程业务完成营业额1788.20亿美元，比上年增长7.74%，新签合同额2892.20亿美元，增长8.20%。

安永大中华区政府与基础设施市场主管合伙人兼安永北京主管合伙人杨淑娟表示：“2025年，中国建筑企业积极应对挑战，深度融入共建‘一带一路’建设，在东南亚、中东等海外市场实现较快增长。随着‘中国方案’持续深化全球布局，行业正加速从‘工程输出’向‘标准共建’跨越，不断为全球基础设施互联互通注入新动能。”

营业收入增速回调，细分领域呈分化趋势。报告显示，2025年34家上市建筑公司全年实现营业收入合计8.11万亿元，较2024年下降6.41%；全年实现净利润合计1510.10亿元，同比减少28.09%，平均净利润率为1.86%，较上年度的2.42%继续下行，行业盈利能力承压。

安永建造和工程行业主管合伙人沈岩表示：“2025年建筑业呈现总量收缩、结构分化、盈利承压、风险累积的显著特征。基础设施建设投资增速放缓并触及阶段性低点，但能源工程、境外业务保持较高增长。企业正加速向智能建造、绿色建造等新质生产力方向转型升级，行业正从规模扩张转向高质量发展阶段。”

从细分领域看，2025年，基建工程为主的上市公司营业收入合计3.23万亿元，同比下降4.73%，但仍为推动经济高质量发展提供有力支撑。水利水电工程为主的上市公司表现较为亮眼，营业收入合计1.17万亿元，同比增长2.49%。房建工程为主的上市公司营业收入合计2.84万亿元，同比下降9.92%；专业工程为主的上市公司营业收入合计8716.88亿元，同比下降11.25%。

截至2025年末，34家上市建筑公司资产总额合计为17.44万亿元，同比增长7.55%，保持稳步增长态势。2025年度总资产周转率为0.48，较2024年有所下降。

业内认为，当前国内加速构建现代化基础设施体系，聚焦国民经济重点领域与短板环节，持续推进交通、能源、水利等重大工程建设。在此行业背景下，以基建工程为主业的上市公司，后续业绩有望延续稳健向好态势。

值得关注的是，2025年34家上市建筑公司经营活动产生的现金流量净额合计1583.05亿元，同比增加68.27%，盈余现金保障倍数达1.05。

分析认为，一方面，受益于企业加大账款清收力度，有效带动施工企业回款，施工单位回款加快；另一方面，得益于企业严控刚性成本与非必要支出，压降资金消耗，行业整体的现金流恢复向好。

2025年34家上市公司的总体税额合计2444.92亿元，同比减少6.76%，在收入总额减少6.41%的背景下，总体税负率较上年同期减少0.01个百分点。安永全球税务合规和咨询服务合伙人仉喜林表示：“一方面，受到国际、国内宏观经济环境的影响，34家上市公司收入及利润承压回落，税基收窄带动整体纳税总额下滑；另一方面，2025年政策重点聚焦房地产市场平稳发展，针对建筑行业的专项税费优惠增量有限，产业链政策传导效果偏弱。同时，税收征管持续趋严，行业盈利空间压缩，企业综合税负率较上年同期有所降低。” 

报告指出，随着“以数治税”体系全面落地，税务稽查精准化、穿透化水平大幅提升。企业税务合规管理已从传统被动整改，转变为常态化主动自查自纠的管理模式。

杨淑娟表示：“2026年是建筑行业新旧动能转换的‘孵化期’。 中国上市建筑公司谁率先完成了数据资产的积累与AI决策能力的构建，谁就能在‘十五五’的新周期中，率先走出估值低谷，成为引领全球基建智慧的‘新质生产力’代表。此外，建筑企业需顺应日趋严格的ESG披露要求，将其与战略布局、业务发展深度融合，化外部合规压力为内生发展动力，切实推进绿色低碳转型，加速向世界一流企业跃升，为中国经济高质量发展注入可持续动能。”