星季回顾 | 2026上半年A股复盘：K型分化极致，AI狂飙与万亿成交的B面

（原标题：星季回顾 | 2026上半年A股复盘：K型分化极致，AI狂飙与万亿成交的B面）

《星岛》见习记者 应晓倩 深圳报道

6月30日，A股2026年上半场正式收官。这半年，市场走出了一波极具撕裂感的“K型”行情：一边是AI算力链的烈火烹油，一边是传统经济的寒气逼人。

年初，市场在AI应用与商业航天的催化下迎来开门红；随后海外地缘冲突引发震荡调整；进入二季度，随着一季报业绩兑现，资金重新回流高景气赛道，推动科创50、创业板指屡创新高。然而，指数的繁荣并未掩盖个股的冷暖不均——这并非一场普惠的牛市，而是一场关于“站队”的残酷筛选。

站在年中节点，《星岛》梳理盘面数据，并邀请券商、公募人士拆解这场“冰与火之歌”背后的底层逻辑。

盘面数据：指数新高与个股“失血”并存

从指数表现看，分化已是定局。科创50、创业板指涨幅领先，屡创历史新高，上半年分别上涨64.25%、35.58%，显著跑赢同期大盘指数。

同期，上证指数上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，沪深300上涨7.55%，上证50则小幅下跌1.38%，市场风格分化特征进一步凸显。

▲数据来源：同花顺iFind

比指数更具说服力的是资金数据。同花顺iFind数据显示，今年上半年A股全市场日均成交额约2.7万亿元，同比增超80%。1月14日，A股单日成交额达到3.99万亿元，更是创下历史最高纪录。

杠杆资金入场步伐加快，6月23日首次突破3万亿元大关；同时，上半年新增投资者数量继续保持较快增长，证券交易印花税收入同比大增，也印证了市场热度的攀升。

据上交所披露数据，2026年前5个月，A股累计新开户1729.68万户，同比增长57.94%。据财政部披露数据，同期证券交易印花税收入达1262亿元，同比增长88.8%。

然而，火热数据的背后，市场迎来的却并非全面升温。多位机构人士在接受《星岛》采访时表示，目前市场整体虽"热"，但内部分化显著。

中信建投证券策略资深分析师夏凡捷认为，市场整体交投情况虽然火热，但热度更多集中在AI、半导体、光通信等科技板块，相关个股赚钱效应显著，持续吸引资金流入，是推动指数不断创出阶段性新高的重要动力；而消费、金融、红利等传统行业仍普遍面临资金净流出。“指数看似‘火热’的背后，大量投资者实际感受到的可能是‘冷热不均’。”

大同证券首席投资顾问张诚直言，市场整体“水温”呈现出明显的K型特征，“赚指数不赚钱”，全市场个股涨跌幅中位数甚至为负，多数投资者面临亏损压力。因此，当前市场情绪在科技板块表现为极度狂热，而在非科技板块则表现为悲观与失血。

方正富邦基金权益研究部宏观分析师周远扬指出，当前行情的分化极大，AI相关行业成交占比已接近历史极值，而传统内需、消费等板块则持续低迷，市场热度分布并不均匀。他表示：“当下市场可以说是‘整体热、结构冷’，总量指标显示活跃度很高，但结构上的极致分化也意味着，对于不同赛道的投资者来说，差异会非常大。”

行业轮动：AI站在光里，旧经济困在“老登”里

行业层面的分化更为极致，上半年涨幅居前的板块几乎均围绕AI产业链展开。

以光模块为代表的海外算力链量价齐升，推动相关产业景气上行，电子、通信、机械设备、有色金属等板块表现突出，其中，以算术平均涨幅计算，玻璃化纤行业累计上涨127.94%，位居申万二级行业首位；电子化学品、元件、半导体等细分行业涨幅均超过110%。

相比之下，被市场戏称为“老登股”的传统行业黯然失色。其中，旅游零售、乘用车、其他家电、专业连锁、白酒等消费相关行业跌幅均超过30%，金融、地产产业链整体表现同样偏弱。

个股生态：牛股涨逾7倍，退市股跌没九成

行情的极致分化映射到个股，呈现出显著的“二八效应”。

剔除年内上市新股首日涨幅，中船特汽以766.85%的涨幅夺魁，宏和科技、金安国纪、宏景科技等涨幅均超600%。十大牛股中，电子、计算机、电力设备等AI产业链相关个股占据半壁江山。

另一端，跌幅榜几乎被退市及风险警示股占据。赛隆退、国华退、天龙退、退市太和跌幅均超96%。此外剔除ST板块，荣科科技跌幅也达68.47%。

对于这种“冰火两重天”，富国基金投顾资产配置总监马兰认为，这是资本追逐高景气资产的必然结果：“产业趋势是因，抱团是果。历史上每一次产业革命，都会伴随资金的极致集中。”

夏凡捷也提醒，虽然AI产业高景气有基本面支撑，但当前科技板块成交占比已远超历史合理水平，资金“抱团”迹象明显。

周远扬则警示，科技板块对其他行业的“虹吸效应”若持续强化，可能引发市场结构失衡。