机构策略丨A股市场流动性预期未变 未来结构将趋于优化

（原标题：机构策略丨A股市场流动性预期未变 未来结构将趋于优化）

中信证券认为，展望下半年，中国资产需站在全球视角下定价，结构上用K型思维替代牛熊思维去看机会，“AI+能化”将构成下半年新的杠铃结构。下半年影响A股企业盈利最大的两个因素是人民币升值以及CPI-PPI剪刀差。产业机会中，AI投资热或将内部轮动，从“建造AI”向“适应AI”进行过渡，核心是内在比较优势不断被做实和放大。另外，无论从宏观或微观视角，中国优质资产的“全球化定价”依然是长线的投资机会。

中原证券认为，周一，A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，盘中医药、金融、半导体以及电子化学品等行业表现较好；非金属材料、玻璃玻纤、元件以及通信设备等行业表现较弱。随着美伊阶段性协议落定，外围影响有所缓和，陆家嘴论坛政策落地、美联储议息会议落地，外部不确定性显著下降，有利于缓解市场对通胀和利率上行的担忧，推动A股成长板块情绪修复和估值回补。A股市场流动性预期未变，未来结构将趋于优化。建议关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。

财信证券认为，周一，指数盘中波动较大，半导体、医药板块领涨。当日市场在指数层面和风格层面均迎来较为剧烈的震荡，上周末科技线利好较多高开，但此后遭遇资金兑现跳水，同时盘面风格有所切换，医药板块带动大消费方向走强并稳定住指数，午后在韩国推出了大规模的芯片和人工智能大型项目的刺激下，半导体产业链重新强势并带动三大指数收红。总体而言，当日大盘虽然仍呈现结构性行情，但盘面展现出的内容较此前极致分化态势更有利于后市行情发展，一方面是科创方向分歧时，资金主动寻找其他低位板块稳定市场，另一方面是科创方向重新转强时，医药板块并未出现明显回落迹象，反映出当前资金态度比较积极。往后看，当日大盘经历反弹后，短期指数层面连续下跌概率较低，投资者仍可参与市场结构性行情，后市盘面或在科技线缩圈、低位板块反复活跃的基础上轮动。中期来看，7月份处于市场过渡阶段，资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将逐步走向业绩驱动。但前期科技方向巨大涨幅已经包含了对业绩的较高期待，能否如期兑现业绩增速还存在一定不确定性，7月份市场预计将处于较大波动状态，建议以均衡配置为主。