央行开展3000亿元隔夜逆回购操作

（原标题：央行开展3000亿元隔夜逆回购操作）

证券时报记者 贺觉渊

为满足一级交易商需求，中国人民银行6月29日以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作。同时，开展了3000亿元隔夜逆回购操作。

在此之前，央行在6月17日优化临时隔夜正/逆回购操作机制，将操作利率分别调整为7天期逆回购操作利率减点25个基点和加点25个基点，并调整操作时间。6月25日，央行预告将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种。

临时隔夜逆回购操作一方面发挥了类似利率走廊的作用。今年以来，货币市场隔夜利率（DR001）基本在政策利率上下20个基点的区间运行，央行顺势收窄临时回购利率区间，将提高货币政策价格型调控工具的精准性和有效性，向市场释放更为明确聚焦的政策利率信号。

另一方面，临时隔夜正/逆回购还是一项日间流动性管理工具，其中，隔夜逆回购操作可投放市场流动性。不同于7天期逆回购，隔夜逆回购操作期限更短，在月末等时点，金融机构临时性资金需求增加，隔夜操作灵活性更强，能更好实现流动性“削峰填谷”目的。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月29日和30日适逢月末、季末时点，银行考核等因素通常会导致资金面偏紧。此时开展隔夜逆回购操作，与7天期逆回购组合在一起，能够精准对冲月末、季末时点市场流动性收紧态势，有效抑制货币市场隔夜利率DR001波动。这意味着未来隔夜市场利率的稳定性会显著增强，将为货币政策框架进一步转向利率调控奠定基础。

“隔夜逆回购预计定位与14天期逆回购相近，作为按需进行的流动性补充工具。”民生银行首席经济学家温彬表示，信贷季末投放和地方政府债加速发行下，5月下旬开始资金利率明显上行，流动性压力显现，央行在月末开展隔夜逆回购操作主要是应对季末流动性压力。

本次公告并未披露隔夜逆回购操作利率。对此，天风证券固定收益分析师谭逸鸣在研报中指出，尽管隔夜逆回购操作也同样采用固定利率、数量招标的方式，但当前隔夜逆回购操作利率并不担任政策利率的角色，操作时点也不固定，因此操作利率不排除会根据市场需求动态变化。