投资魅族近10年后出售股权！天音控股清仓背后有何隐痛？

（原标题：投资魅族近10年后出售股权！天音控股清仓背后有何隐痛？）

2024年、2025年，星纪魅族实现营收23.19亿元、14.74亿元，净利润为-12.38亿元和-21.83亿元，两年合计亏损逾34亿元

投资时间网、标点财经研究员 王子西

一则公告让“魅族”又获关注。日前，天音通信控股股份有限公司（下称天音控股，000829.SZ）公告称，为优化资产结构，盘活存量股权投资，公司拟挂牌出售参股公司武汉星纪魅族科技有限公司（下称星纪魅族）1.65%股权。本次交易股权挂牌价为7700万元，较资产评估机构出具的6033.04万元股东权益估值溢价27.63%。

从股权结构来看，目前，星纪魅族有10名股东，前三名是星纪无界科技有限公司（下称星纪无界）、湖北星悦管理咨询合伙企业（有限合伙）和黄秀章，分别持股56.25%、22.46%和9.69%。星纪无界是星纪魅族集团的全资子公司。而天音控股持股位列第六，若本次交易完成，其将不再持有星纪魅族股权。

公开资料显示，“魅族”最早是MP3时代的国民品牌，经营主体珠海市魅族科技有限公司（下称魅族科技）成立于2003年。2007年，其放弃MP3业务，转向智能手机的研发；2009年2月，第一款大屏幕全触屏智能机魅族M8上市。此后几年，作为知名手机制造商，魅族科技驶入快车道，销量和市场份额不断攀升。

2016年，魅族科技增资。天音控股用自有资金2亿元认购、持有0.66%股权。彼时，公司披露称，本次投资有利于从上游获得更加稳定的货源，增强与手机厂商的战略合作关系，从而利用双方各自优势，发挥协同效应，探索多元化的商业机会。

几年后的2022年7月，吉利旗下湖北星纪时代科技有限公司（现用名：湖北星纪魅族科技有限公司，下称星纪时代）战略投资魅族科技、收购后者79.09%股权。随着控股完成，原魅族相关实体整合为星纪魅族。2023年3月，星纪魅族集团成立，总部设在武汉；业务范围涵盖智能电动汽车、智能手机、XR技术、自研操作系统、可穿戴智能终端等领域。

投资时间网、标点财经研究员注意到，在天音控股2022年年报中，“其他权益工具投资”项目已然变化，魅族科技期末余额为0元，星纪魅族期末余额为4397.69万元。而近年此笔投资或并未获益。据上述公告，2024年、2025年，星纪魅族实现营收23.19亿元、14.74亿元；净利润为-12.38亿元和-21.83亿元，两年合计净亏逾34亿元。

且截至2025年底，星纪魅族的所有者权益为-32.24亿元，已经是资不抵债。

标的公司星纪魅族主要财务指标

数据来源：公司公告

事实上，天音控股自身日子也不好过。作为国内领先的智能终端全渠道综合服务商，公司主要业务有智能终端销售业务、电商业务、彩票业务和“易修哥”手机售后服务业务。智能终端销售业务是核心业务，占据公司六、七成营收。

据同花顺数据，2023年，天音控股营收几乎触及千亿元体量，但在次年（2024年）又下缩至840.38亿元。公司不仅收入未能稳健增长，利润端也持续承压，2022年至2024年，其归母净利润由1.10亿元降至0.31亿元，同比降幅均为“双位数”，尤其是2024年降速约达63%。

到了2025年，公司营收重回升势、录得为905.70亿元，增长主要系公司零售电商业务通过引入新品牌与品类、多维拓宽平台渠道、持续打开市场增量空间所致。且得益于电商业务放量，今年一季度，公司的营收继续保持增长至292.16亿元，增长三成，是自2022年以来同期最高增幅。

但利润端依旧不理想。上述一年及一期，公司归母净利润分别亏损2153万元和2538万元。此外，公司核心业务本就是微利，2025年通信产品销售的毛利率已走低至1.70%，零售电商毛利率有所上行也还不到4.3%。

另需一提的是，今年4月，天音控股收到江西证监局行政监管措施决定书以及深交所下发的监管函。内容直指公司及相关当事人存在财务核算、信息披露、内控管理三方面的违规行为。如在内控管理方面，公司销售业务内控存在缺陷，公司信息系统管理也不规范。相关ERP系统存在账号冗余、共用、离职员工未及时禁用等情形。手机分销、零售电商业务运用信息系统管控不到位。

6月3日，公司公告称，已按照《决定书》要求，对三方面存在的问题逐项整改。所有涉及财务报表调整的事项已在2025年年报中规范处理，不对以前年度追溯调整；内控缺陷已通过制度修订、系统优化及人员培训等方式全面改进。

天音控股2022年以来归母净利润及同比增速（亿元、%）

数据来源：同花顺

投时关键词：天音控股（000829.SZ）