申万宏源：新造船价持续上行 LNG与集装箱船贡献主力订单

（原标题：申万宏源：新造船价持续上行 LNG与集装箱船贡献主力订单）

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，油散集船价共振上涨，油轮价格年内持续上行，带动其余船价上涨。不同船型共用船厂产能背景下，各船型船价出现共振上行，趋势有望持续。新签订连续多月同比增长，LNG船与集装箱船为5月订单主力。5月新签订单同比增速91%，反映船东投资意愿延续及部分船型需求持续释放。

申万宏源主要观点如下：

价格端

新船价格连续9周上行，油散集船价共振上涨：新造船价格指数结束前期回调，连续9周周度环比回升。油轮价格年内持续上行，带动其余船价上涨。年初以来油运市场景气度维持高位，船东下单造新船意愿增强，推动油轮新造船价格领先上涨。对比年初船价，当前油轮新船价格涨幅3.75%，散货船涨幅3.27%，集装箱船涨幅1.49%，气体船涨幅1.74%，汽车船持平于年初水平。不同船型共用船厂产能背景下，各船型船价出现共振上行，趋势有望持续。

订单量端

新签订连续多月同比增长，LNG船与集装箱船为5月订单主力。25年四季度以来订单同比增速明显抬升，截至26年5月已连续7个月出现同比正增长，5月新签订单同比增速91%，反映船东投资意愿延续及部分船型需求持续释放。

松发定增获批，关注高β行业中的稀有产能

定增进展：上海证券交易所已审核通过公司向特定对象发行股票的申请，本次发行尚需中国证监会注册，结果及时间仍存在不确定性。

仍有在建与在规划产能，远期业绩有望持续上修。公司二期产能已投产，三期产能在建，后续产能有望继续扩张。考虑当前已投产产能及在建产能，假设船价稳定，远期满效率运作下年产值有望突破千亿，利润成长天花板打开。

中船系手持订单持续积累，效率提升下排产逐年增长

中国船舶：当前排产最多年份为28年，26-28年预计交付量同比+38%、+9%、+10%。当前手持订单约711亿美元，较年初增长16%。中船防务：当前排产最多年份为28年，26-28年预计交付量同比+9%、+20%、+39%。当前手持订单约96亿美元，较年初增长22%。

中国动力燃机订单得到验证，关注维保+燃机第二增长曲线

维保：低速机维保覆盖全生命周期，中性估计下，维保零整比约为制造端2倍。若此后公司维保市占率达到10%+，对应净利润贡献有望超20亿元，贡献新弹性。燃气轮机：据中国船舶703所发布，广瀚燃机国产型号燃气轮机订单目前已突破100台。燃机高增长度逻辑持续落地。

风险提示：民船业务新接订单不及预期;航运景气度下滑;钢价等原材料大幅上涨/人民币大幅升值;东南亚各国等其他国家进入带来行业竞争加剧;松发股份定增落地不确定性风险