【券商聚焦】第一上海证券上调AMD目标价至520美元 看好AI驱动增长前景

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金吾财讯 | 第一上海证券发研报指出，超威半导体(AMD)2026年第一季度营收达到102.5亿美元，同比增长37.8%，超出彭博一致预期的98.9亿美元。GAAP毛利率同比增长2.6个百分点至52.8%，经营利润同比增长83.1%至14.8亿美元，营业利润率达14.4%。GAAP净利润为13.8亿美元，Non-GAAP净利润为22.7亿美元，同比增长44.6%。Non-GAAP摊薄EPS为1.4美元，略高于彭博一致预期的1.3美元。第二季度收入指引中值为112亿美元，同比增加45.7%，超出彭博一致预期的105亿美元，毛利率指引同比增长25.2个百分点至56.0%。 该行表示，对于半导体行业，随着AI推理和智慧体需求的增长，数据中心CPU和GPU的配比向1:1演进，预计2030年服务器CPU的潜在市场规模将达到1200亿美元，年度复合增长率超过35%。AMD在AI GPU市场份额有望增长，数据中心业务长期收入年复合增长率有望超过80%，长期毛利率指引为55%-58%。 该行续指，根据2026年第一季度业绩和未来增长预期，将2026-28年的收入CAGR预测上调至42%，Non-GAAP净利润CAGR预测上调至68%。采用DCF估值法，目标价上调至520美元，对应2026/2027年Non-GAAP PE为55/30倍，对当前股价有16.00%的上升空间，维持“买入”评级。尽管如此，公司面临的风险因素包括AI加速芯片销量或技术反复运算不及预期，PC份额增长不及预期，以及游戏及嵌入式业务恢复不及预期和关税的不利影响。