【券商聚焦】国联民生提升猎豹移动(CMCM)评级至“买入” 看好AI产业前景

（原标题：【券商聚焦】国联民生提升猎豹移动(CMCM)评级至“买入” 看好AI产业前景）

金吾财讯 | 国联民生发布研究报告指出，猎豹移动(CMCM)在AI产业进程中展现出强劲的“两轮驱动”战略，公司在互联网业务企稳的同时，AI业务延续高增长态势。猎豹移动整体收入实现恢复性增长，毛利率持续稳定，尽管毛利润受客户影响出现下滑，但互联网业务触底后经营效率显著修复，AI业务仍处于高投入期，展现出良好的增长潜力。 该行表示，猎豹移动在AI及其他业务领域，尤其是机器人业务方面表现亮眼，公司积极布局新兴行业，构建了以互联网业务作为利润支撑，以AI及其他业务作为增长亮点的二元业务结构。公司在轮式机器人的应用推广上具有明显优势，同时机械臂业务也稳步增长，展现出对三大产业趋势的乐观态度。 该行续指，猎豹移动的互联网业务作为传统现金奶牛，稳定性逐步提升，为公司持续提供现金流。公司通过EasyClaw对AI Agent方向的提前布局，展现出一定的先发优势，引发市场关注。 投资建议方面，国联民生认为，猎豹移动借助AI赋能，扩大了产品矩阵，并带动服务机器人的效用升级，形成了“以传统互联网业务为现金流基础、AI带动机器人业务抬高增长空间”的两轮驱动格局。在市场对“AI投入侵蚀利润”的担忧背景下，猎豹移动的“稳定现金流安全垫+AI弹性空间足”的公司特质值得进一步关注。 考虑到公司在AI产业的积极布局和稳健的财务表现，国联民生上调猎豹移动的目标价，并给予“买入”评级。尽管如此，AI发展不及预期、AI商业化不及预期以及宏观经济增长不及预期的风险仍需关注。