中信建投：政策重点强调体育强国和旅游强国战略 三重杠杆推动商业赛事盈利能力

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智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，国家十五五规划重点强调体育强国和旅游强国(首次)战略，文旅和体育天然具有相关性，伴随体育相关政策的推进和居民体育娱乐多样化的发展，赛事经济发展的土壤逐渐完备，有望成为拉动内需消费和丰富居民精神文化生活的重要抓手。参考取得商业化巨大成功的F1赛事经验，体育产业相关参与者预计将逐步走向专业化运营、产业链协同、商业价值逐步兑现的阶段。

中信建投主要观点如下：

国家层面大力支持体育行业，“十五五”继续推进体育强国战略

“十五五”规划重点强调体育强国和旅游强国的战略规划，近年来伴随苏超、冬奥会、F1等热门体育活动的社会正外部性体现，通过赛事经济、票根经济、首发经济等新方式刺激经济活力，促进消费循环的可行性不断验证，体育产业有望成为现代服务行业的重要领头羊。

F1商业化的成功来自于全球化布局和营销破圈

在Liberty Media收购F1赛事后，重点拓展中美两大市场潜在群体，扩充F1赛事全球站点布局，同时通过社交媒体DTC和电影电视IP授权等文化衍生快速拓展了年轻群体和女性群体的增量。赛事影响力的扩圈促进了商业价值的增长。

赛事商业化潜力充足，三重杠杆推动盈利能力

F1赛事运营的场次和观众增长对于场均收入有持续带动效应;赛事粉丝运营和多业态联动促进了转播权及文化衍生品溢价的提升;车队及产业链深度达成价值塑造同盟，商业赞助和配套服务的盈利性不断加码。这三点促成F1赛事具有可观的盈利能力。

投资建议

该行认为伴随中国在汽车工业和新能源汽车领域的不断领先，也将加强在竞技赛事中的话语权。诸多国外成熟赛事已经为国内培育了大量潜在客户，国内的赛事经济预计会迎来蓬勃发展契机，积极关注体育产业链相关的上市公司。

风险分析

目前国内体育商业化仍处于早期阶段，体育赛事目前的盈利能力尚待培育，相关资产的未来回报率存在不确定性。体育赛事的分成机制和定价机制仍处于探索期，亦可能存在商业利益纠纷的风险。

体育活动存在明显的时尚属性，热门项目随大众偏好变化频繁，过去出现过因为某一重大事件而兴起的运动从小众走向大众又很快走向小众的情况，单一赛事可能存在消费者偏好变化带来的运营风险。

竞技类体育赛事普遍存在运营安全风险，赛事参与各方可能存在舆论风险。