【券商聚焦】国金证券上调博通(AVGO)目标价至千亿美元AI芯片营收

（原标题：【券商聚焦】国金证券上调博通(AVGO)目标价至千亿美元AI芯片营收）

金吾财讯 | 国金证券发布研报指出，博通(AVGO)在FY26Q1实现营收193.11亿美元，同比增长29%，GAAP/Non-GAAP毛利率分别为68.1%、77.0%，净利润分别为73.49、101.85亿美元，分别同比增长34%、30%。半导体、软件营收分别为125.1、67.96亿美元，分别同比增长52%、1%。公司预计FY26Q2营收为220亿美元，调整后EBITDA/营收约为68%。第三季度业绩略超预期，显示出公司主营业务的强劲增长。 该行表示，博通(AVGO)在AI芯片领域的发展势头强劲，预计2027年AI芯片收入将超过1000亿美元。FY26Q1公司AI收入达到84亿美元，同比增长106%，预计Q2将达到107亿美元，同比增长140%。公司AI芯片客户进展顺利，已获得六家客户的定制芯片业务，谷歌、Anthropic、Meta和OpenAI等客户对公司产品的需求强劲，预计未来几年将实现大规模部署。 该行续指，博通(AVGO)作为ASIC设计服务和网络交换芯片的龙头企业，将受益于推理需求增长带来的ASIC需求增加，以及以太网在scale out网络的部署。公司200/400G serdes技术可以支持铜缆直接连接，为客户提供更具性价比的高带宽方案，长期趋势确定。 根据2026年前三季度情况，该行预计公司FY26~FY28年Non-GAAP净利润分别为521、890、1184亿美元。考虑到公司在AI芯片领域的领先地位和客户订单的强劲增长，该行上调目标价，并维持“买入”评级。尽管如此，公司仍面临AI推理需求增速不及预期、行业竞争加剧、美国出口限制风险以及美国半导体行业关税风险等挑战。