【券商聚焦】中信证券上调亚玛芬体育(AS)目标价至新高 但盈利指引略低于预期

（原标题：【券商聚焦】中信证券上调亚玛芬体育(AS)目标价至新高 但盈利指引略低于预期）

金吾财讯 | 中信证券发布研报指出，亚玛芬体育(AS)第四季度2025年业绩超出市场预期，收入和经调整净利润同比分别增长28%和94%。公司预计在2026年加大对Salomon品牌在产品、营销、零售渠道及人才方面的投入，导致2026年盈利指引略低于市场预期。尽管如此，公司预计Salomon所在的户外品牌群在2026年第一季度的营业利润率将同比提升。该行认为，公司当前的盈利指引较为保守，预计在始祖鸟品牌业绩高增、Salomon鞋服业务强劲增长以及Wilson鞋服业务提速的背景下，公司营业及利润有望持续超预期。 该行进一步表示，尽管公司加大投入以布局长远，但市场对于其盈利指引的反应可能较为谨慎。行业整体来看，随着消费者对户外运动和健康生活方式的日益关注，户外品牌群的市场需求有望持续增长，为公司提供了良好的发展机遇。 根据2025年第四季度的业绩表现和公司的未来规划，中信证券上调了对亚玛芬体育2026-28年的收入预测，并调整了目标价。考虑到公司在品牌和产品上的持续投入，以及市场对盈利指引的反应，该行维持对亚玛芬体育的“买入”评级，同时上调目标价至新高。尽管公司对2026年的盈利指引略低于市场预期，但长期增长潜力仍然被看好。