【券商聚焦】亿滋国际(MDLZ)盈利预测调整，维持中性评级

（原标题：【券商聚焦】亿滋国际(MDLZ)盈利预测调整，维持中性评级）

金吾财讯 | 中金公司发研报指，亿滋国际(MDLZ)发布4Q25业绩，收入105亿美元，同比增长9.3%，调整后EPS为0.72美元，同比增长11.3%，业绩符合市场预期。公司在欧洲市场调整价格带和包装组合，北美市场则面临消费者信心低迷和销量下滑的挑战。尽管如此，公司对2026年的指引保持审慎，预计内生收入同比增长0-2%，货币中性EPS同比增长0-5%，同时预计2027年巧克力业务利润率将有较大幅度的扩张。 该行表示，欧洲巧克力市场的价格敏感度较高，北美饼干品类景气度较弱，公司在业绩会上明确表示不会进行同等幅度的降价，而是通过增加品牌投资、优化包装结构以及拓展高增长渠道来应对。面对美国市场疲软及可可价格波动带来的竞争不确定性，公司对2026年的指引保持谨慎，同时预计2027年随着低价可可传导至报表，利润率将有较大幅度的扩张。 该行续指，根据2026年业绩指引和2027年盈利预期，下调2026年EPS 6%至3.09美元，并引入2027年EPS预测3.61美元。考虑到可可成本高于预期，当前股价对应2026-2027年19.9和17倍P/E。维持中性评级，考虑公司长期盈利增长前景不变，维持70美元目标价，目标价对应22.6和19.4倍2026-2027年P/E和14%空间。尽管如此，需求低于预期、可可成本高于预期以及供应链扰动等因素仍可能对股价带来波动。