【券商聚焦】第一上海证券看好AMD(AMD)业绩增长，上调目标价至300美元

（原标题：【券商聚焦】第一上海证券看好AMD(AMD)业绩增长，上调目标价至300美元）

金吾财讯 | 第一上海证券发布研报指出，超威半导体(AMD)在2025年第四季度营收达到102.7亿美元，同比增长34.1%，超出市场预期。毛利率提升至54.3%，经营利润同比增长101.1%，达到17.5亿美元。Non-GAAP净利润同比增长41.8%，达到25.2亿美元，摊薄EPS为1.5美元，略高于预期。公司数据中心业务营收同比增长39.4%，AI GPU销售额同比增长35.3%，预计未来3-5年内数据中心业务收入年均增长超过60%。 该行表示，对于半导体行业，随着云厂商AI资本开支的持续上调，预计AMD下一代数据中心产品未来两年订单将实现强劲增长。公司与OpenAI签订的6GW协定将从26年下半年开始逐步兑现，提供全新的机架型解决方案，同时客户端产品市场份额持续增长，游戏及嵌入式业务回暖。 该行进一步指出，根据2025年第四季度及全年业绩，将2025-27年的收入预测分别上调至33.0%的复合年增长率，Non-GAAP净利润预测上调至50.0%的复合年增长率。采用DCF估值法，目标价上调至300.00美元，对应2026年PE为42.7倍，对比当前股价有40.47%的上升空间，维持“买入”评级。尽管如此，AMD面临的风险包括AI加速芯片销量或技术迭代不及预期，PC市场份额增长不及预期，以及游戏及嵌入式业务恢复不及预期，关税不利影响。