【券商聚焦】好未来(TAL) FY26Q3业绩稳健增长，盈利超预期

（原标题：【券商聚焦】好未来(TAL) FY26Q3业绩稳健增长，盈利超预期）

金吾财讯 | 光大证券发布研报指出，好未来(TAL)在FY26Q3实现收入7.702亿美元，同比增长27.0%；归母净利润达到1.306亿美元，同比大幅增长466.1%；Non-GAAP归母净利润为1.414亿美元，同比增长266.6%。学习服务业务（含线下小班课和线上业务）收入同比增长，线下小班课收入增长主要由于招生人数增加和市场对高质量素养课程的需求，线上素养课程收入增长则得益于市场对高质量线上素养课程需求的持续释放和公司技术驱动的创新。内容解决方案方面，学习设备业务收入与销量均实现同比增长，尽管单季度收入增速环比放缓，但用户粘性强，平均客单价低于4000元。 该行认为，好未来在教育行业的龙头地位稳固，随着线上线下业务的稳健发展和盈利能力的显著改善，公司业绩有望进一步提升。尽管面临教育政策收紧、行业竞争加剧、汇兑风险以及新业务发展不及预期等风险，但公司整体发展前景依然乐观。 该行上调好未来FY2026-FY2028年归母净利润预测至3.69亿、4.82亿和6.06亿美元，对应FY2026-FY2028年PE分别为21x、16x和13x。考虑到公司业绩的持续改善和行业龙头地位，光大证券维持对好未来的“买入”评级。